【钾肥】8月18日加拿大钾肥巨头Potash Corp表示,公司收到了必和必拓(BHP Billiton)主动提出的每股130美元的收购要约并一致否决了这一提议。周二Potash股价跳升28%。
中金点评:截至周二Potash市值约426亿美元,显著高于BHP offer的382亿美元,未来收购是否能够达成还有待继续跟踪。如果未来BHP报价进一步提高,将可能引发对钾肥资源的重估,提升钾肥股的估值水平(国际钾肥公司估值表见附表3)。近来各钾肥巨头的股价都出现了明显上扬(参见附表1)。目前Potash股价的飙升和未来钾肥资源重估的可能性,加之目前国际国内钾肥市场回暖,很可能会成为A股钾肥股(盐湖钾肥、盐湖集团、冠农股份)的催化剂。

【钾肥】8月7日,据英国《金融时报》报道,俄罗斯将合并国内两大钾肥生产商Uralkali和Silvinit,缔造出全球仅次于Potash Corp的第二大钾盐生产商。
中金点评:此举将进一步提高国际钾肥供应商的垄断集中度,会在一定程度上削弱钾肥进口国谈判的议价能力。在农产品牛市的背景下,钾肥价格上涨弹性可能会超出历史水平。
投资要点:从国际基本面来看,近期国际农产品价格飙涨,导致钾肥需求预期提高,Potash近期也提高了国内钾肥售价。据8月13日Potash公布的数据(附表2),北美钾肥库存进一步下降,逼近5年库存平均水平。
从国内基本面来看,钾肥好于磷肥,磷肥好于氮肥。目前随着农化旺季的临近,国内复合肥开工率继续回升,钾肥库存不足;受到俄罗斯8月检修以及运输受限等影响,边贸成交持平;港口钾肥库存保持低位。整体来看,钾肥供需状况持续好转。
如果农产品价格回落盘整,农化板块的炒作将告一段落。农化板块若出现回落,则应逢低买入基本面有支撑的且景气度正在好转的标的,如盐湖钾肥。
如果未来农产品价格继续飙升,钾肥全球寡头垄断格局将使钾肥价格上涨弹性凸显,钾肥股也将成为化肥农药板块的优良投资标的。