若旱情持续和蔓延 将推高下半年通胀预期

　　云南、广西、贵州、四川、重庆等西南五个省区市旱情持续，并呈蔓延之势，可能导致小麦、甘蔗、稻谷等农作物大幅减产，诱发国内粮食价格显著波动。

　　不过，专家表示，历史经验表明，粮食减产对粮价的影响往往会滞后一年，年内粮价有望保持稳定。发改委则预计3月份CPI将略有下降，一季度CPI平均涨幅在2%~2.5%之间。

　　专题文/表 本报记者 方利平、陈芳、陈海玲、张忠安

　　旱情播报

　　未来10天继续旱

　　从2009年底持续至今的旱灾使得西南地区的粮食生产受到严重影响。国家防总办公室常务副主任张志彤表示，云南、贵州、广西、四川和重庆5省(区、市)耕地受旱面积9449万亩，占全国的85%；其中云南省耕地受旱面积4794万亩，占全国的43%。

　　不容乐观的是，北方地区旱情也开始露头。据报道，东北、华北和西北部分地区饮水困难也比较突出，甘肃东部、陕西大部、山西南部、河南西北部等北方冬麦区降雨较多年同期偏少二至五成，部分农田受旱也比较严重。

　　从目前获得的气象信息看，未来干旱可能仍会持续。据中国天气网消息，虽然22日贵州东北部出现了一场明显的降雨，对缓解当地的旱情起到了很大的作用，但预计未来10天其他旱区仍无有效降水，旱情仍将持续。

　　旱情影响

　　小麦甘蔗受影响最大 水稻玉米次之

　　国金证券预测，西南五省甘蔗、水稻、烤烟产量在全国占比分别达78.19%、21.79%、53%，如果旱情持续，势必导致上述农作物大幅减产。供求关系的改变，可能将推高相关农产品价格。

　　具体来看，旱情对处于不同生长阶段的农作物影响各异，其中，对当季作物小麦的影响最大，其次为甘蔗，未来影响较大的品种可能为水稻、玉米、薯类、油菜籽等。

　　西南地区小麦绝收

　　其中，由于正值小麦生产旺季，因此西南五省多个地区的小麦严重减产甚至绝收，合计起来，本次旱灾可能造成全国小麦产量下降2.29%。但考虑到较低的占比，受旱地区对全国小麦价格应影响甚微。

　　水稻、玉米还未到插秧的高峰时期，因此具体影响还不能确定，但如果旱情再延续一个月的话，预计减产幅度还有超预期的可能。目前测算，西南旱情可能导致全国水稻产量下降1.66%，全国玉米产量下降1.37%。

　　此外，预计西南干旱可能造成全国烤烟产量下降11.43%、茶叶产量下降6.16%、油菜籽下降4.57%、油料下降2.61%，薯类下降6.20%。

　　物价走势

　　对粮价影响通常滞后一年

　　在我国的CPI商品构成和权重中，食品类商品权重占33.6%，故决定着CPI运行的基本趋势。而粮食又是食品价格的基石，因此，市场担忧西南旱情将导致农产品价格大幅攀升，进而推高CPI指数。此前公布的2月份CPI同比上升2.7%，已远超出市场预期。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委分析称，自上世纪90年代至今，我国粮食价格出现过两次大涨，分别是1994年5月至1995年2月、2003年9月至 2004年9月。在两次涨价的前一年或前三年，都出现了超过4.5%的大幅减产情况，但出现减产的第一年，粮食价格并未出现大幅波动。2001和2002 年连续两年减产幅度超过5%， 但得益于此前较高库存水平，国内粮价仍能在当时继续维持稳定。他估计全国粮食价格在今年仍能维持稳定，但可能会给明年粮价带来压力。

　　鲁政委认为，总体上来看，若无突发性事件出现，全年的CPI控制在3%之内无忧，但考虑到西南地区灾情发展和生猪的快速去库存，依然需要关注其可能对未来物价形成的扰动。

　　宏源证券高级研究员范为表示，尽管西南地区不是我国粮食作物的主要产区，但持续的旱灾仍将会影响当前的通胀预期和下半年的实际通胀水平，这将在一定程度上增加宏观政策紧缩的预期和紧迫性。

　　发改委：3月CPI将略有下降

　　国家发改委昨日指出，目前物价涨幅仍处在正常范围，一季度价格也将保持平稳。其中，受供应充足、需求减弱等多种因素影响，预计3月份居民消费价格指数在现有水平上将略有下降，一季度居民消费价格指数平均涨幅在2%~2.5%之间，处于温和上涨区间。

　　股市走势

　　旱情可能压制股市走高

　　宏源证券高级研究员范为认为，旱情对股市的影响偏负面。原因如下：一方面，通胀压力下带来的政策紧缩预期加大，压制股市走高；另一方面，经济增速放缓的情况下，PPI上涨将增加上市公司生产成本，CPI上涨将使得消费下滑，从而影响上市公司企业盈利的增长，使得股票的估值水平下行。