数据点评:泰国政府计划2 月底向市场投放37 万吨大米以打压价格造成全球大米价格下跌,除此之外,本月其他国际大宗原粮(大豆、玉米和小麦)价格表现平平。经济作物中糖、棉价格表现抢眼但走势相反,国际糖价从 2 月初开始一路下行,月跌幅已达 28%;棉价从 2 月初开始一路上行,月涨幅已达 19%,原因是 2 月美国棉花签约和装运量环比快速攀升。但应注意两者远期合约价均看跌。此外,因市场预计今年马来西亚棕榈树产油量可能进入低产期,本月棕榈油价格上涨 10%,并带动国际豆油价格跟涨近 10%。纽约橙汁价格涨势延续,月内上涨 12%;芝加哥乳清粉价格本月表现平稳,远期合约价则大幅看跌。

　　国内大宗原粮中,粳稻价格轻微回调但粳米价格续涨(粳稻占稻谷总产量15%);国内玉米价格继续上扬,主要口粮(籼米和小麦面粉)和大豆价格微跌。国内棕榈油(依赖进口)价格受国际市场带动而上涨,但豆油因1、2月进口大豆大量到港使得供应充足,因而价格仅略涨。2 月底政府部门统计数据显示生猪价格环比下跌 9.4%至 10.80 元/公斤,猪肉价格仅环比下跌 6.5%至 14.78 元/公斤。春节后头一天国内白糖价格因云南减产加重而走强,但此后糖价走势平稳,尽管在 3 月 2 日糖会上地方糖协发布下调产量预测的利好消息,因发改委做出调控糖价的强硬表态。与国际棉价表现不同,国内棉价环比基本持平。98%赖氨酸价格继续回落,目前国产赖氨酸报价 12200 元/吨。3月初国储抛糖26 万吨且全部成交,预期本榨季国储还将抛糖88 万吨。2月内稻谷两次抛储,但由于大都是籼稻,所以成交清淡。收储的国产小麦(占国储小麦绝大多数)和临时存储的进口小麦各抛储三次,成交率较高,国内收储小麦拍卖成交价格稳定。玉米在销区有三次抛储,价格均维持高位,但成交率偏低。

　　投资建议:继续提示 2 季度通胀炒作机会,但料难惠及整个农业板块:因猪病扰市,我们此前所做的 1 月份 CPI 低于预期的判断已得到验证。同时,我们近期专家电话会和实地调研发现,口蹄疫疫病仍在继续蔓延,所以二季度 CPI 高于市场预期将是大概率事件(肉禽占 CPI 权重高达 7.5%)。国内通胀或将成为二季度市场关注热点,但因海外输入型通胀预期尚不强烈且A 股市值最大的两只农业股(北大荒和中粮屯河)09 年业绩低于市场预期,所以我们判断二季度通胀题材炒作恐难以惠及整个农业板块,市场可重点关注生猪产业链