市场概述

    11月份国内豆粕现货月度均价上涨，市场成交增加。月初因预计美国农业部下调美豆单产刺激国内外期现货行情上涨，之后报告利空期价下跌，拖累国内豆粕现货，再之后因担忧拉尼娜对阿根廷产量造成威胁、利多美豆市场，国内豆粕现货借外盘以及国内GMO证书审查收紧和北方环保限产等利好行情出现相对明显上涨，月末期间随着南美天气转好，加之国内豆粕供应紧张趋势缓解，期现货行情均有不同程度回落，现货行情相对外盘抗跌。具体分析如下：

    期货、现货市场简析

    1.美豆期货及连盘粕期货行情走势。11月美豆期价先跌后涨再跌。月初，巴西雷亚尔重挫引发市场担忧美豆出口竞争力减弱，期价走跌；之后预估美豆月度供需报告下调单产期价走高，但最终报告利空期价下跌，再之后因南美产量压力来袭，美豆期价下跌；拉尼娜天气现象出现的概率增加，市场对拉尼娜现象导致阿根廷大豆种植带干燥少雨多了一份期待，期价走高，月末南美天气好转，期价走跌。全月美豆在980~990美分之间频繁波动。本月国内连粕期货随美豆波动。截至11月30日收盘，大连豆粕期货主力1月期货合约报收每吨2885元，较上月底每吨上涨93元。

    2.国内豆粕现货行情走势。11月国内豆粕现货月度均价环比上涨，根据中国饲料行业信息网慧通数据研究部数据显示，全国月度均价每吨2989元，环比每吨上涨44元，涨幅1.48%。

    市场影响因素

    1.11月美国农业部供需报告利空。美国农业部11月12日晚发布公布报告，2017年/2018年度美国大豆库存下调幅度未能达到市场人士的平均预期，芝加哥期货交易所的大豆期价也应声下跌。美国农业部报告显示，2017年/2018年度美国大豆产量预计为44.25亿蒲式耳，低于10月份预测的44.31亿蒲式耳，但是高于2016年/2017年度的产量42.96亿蒲。美国农业部本月维持2017年/2018年度美国大豆压榨量预测值不变，为19.4亿蒲式耳。美国大豆出口预测值也维持不变，仍为22.5亿蒲式耳，比上年的21.74亿蒲式耳高出3.5%。

    2.拉尼娜天气担忧。阿根廷大豆生长及出口受担忧利多期价。月内市场对南美天气关注度较高，市场普遍担忧今年拉尼娜现象将影响作物的生长及产量，而美国气象局认为今年冬季发生拉尼娜的概率为65%~75%，澳洲气象局发布预警，拉尼娜天气现象可能在下个月出现，出现的机率是正常水准的3倍，预期不利天气的出现对美豆的走势有所提振。

    3.中粮集团预计明年中国进口大豆数量攀升至1亿吨。中粮集团油籽加工部一位副总经理预计，2017年/2018年度中国将进口1亿吨大豆。他的大豆进口预测数据高于中国农业部预测的9597万吨以及美国农业部预测的9700万吨。

    4.GMO证书审查收紧和北方环保共产限产等利好刺激豆粕行情上涨。从11月下旬初开始，市场传言国内GMO证书发放收紧，导致到港大豆入库紧，工厂无豆加工因而开机受限，豆粕供应收紧；同时，进入冬季，雾霾治理转严，北方28个城市将受到管制，部分油厂可能受环保治理影响停限产，影响豆粕供应，两大利好刺激本月豆粕行情在中下旬出现一波较为明显的上涨。

    5.养殖市场需求及豆粕现货成交情况。

    （1）国内养殖情况变化：11月份，国内生猪均价每公斤上涨0.52元，其中每公斤0.46元的涨幅均是在11月下旬实现。11月下旬以来需求逐渐增加，特别是月末增幅加大，而养殖户惜售待涨情绪浓厚，市场看好冬至、元旦猪价。不过，我们认为，随着供求双方的持续较量，猪价上涨将受阻趋稳，并且后市存在下跌风险。建议不要等待所谓的高价，12月份上旬、中旬逢高出栏，避开冬至、元旦节点。11月份，鸡蛋价格整体偏强运行，随着天气转冷，蛋价全面快速进入高位，市场各主体抵触情绪较浓。冬季主产区蛋鸡产蛋量下滑，对蛋价形成有力支撑，后期蛋价下跌不易，但由于蛋价高位不利于走货，限制蛋价涨势幅度，预计近期鸡蛋价格或将震荡偏强运行。11月份，白羽肉毛鸡价格窄幅偏强运行。近期毛鸡市场供应略显偏紧，支撑毛鸡价格高位运行，中间商抵触高价毛鸡，采购较谨慎，毛鸡市场走货偏平缓，整体盈利不高，市场对毛鸡价格调整也相对偏谨慎，我们认为短期来看白羽肉毛鸡价格或将持续震荡调整，整体略有偏强走势。