经历端午备货期过后的季节性回调，鸡蛋期现货于6月上旬完成筑底，重拾升势，截止7月4日鸡蛋期货主力合约1409报每500公斤5332元，6月以来上涨9.03%，1501合约上涨10.06%，同期现货产区均价上涨11.41%，销售区均价上涨8.9%。当前9月合约期货现货价差每500公斤842元，较6月初每500公斤860元水平并未明显缩小。2013年9月~2014年1月期货合约价差、区间震荡在每500公斤398元水平，低于历史平均水平8%。2014年1月~2014年5月期货合约价差为每500公斤421元，高于历史平均5%。

鸡蛋供应短期继续紧张

从历史差价分析及淘汰鸡情况上看，2013年4月到今年年初，受到养殖利润低迷以及疫病多发因素促进了大量的病死鸡被提前淘汰。进入今年3月，高日龄蛋鸡存栏比例偏少，可淘汰蛋鸡较少，使得淘汰量较低推高差价。后期蛋鸡淘汰在7月预期将维持低水平，淘汰料集中于8月上旬至9月上旬，但可淘汰量将明显低于往年。

从蛋鸡苗价格分析及补栏情况上看，今年3月以来蛋鸡苗价格一路快速走高，并于4月超过了2013年下半年水平，这种情况表明，一方面在较高养殖利润之下，3月以来补栏情况维持较好水平。而另一方面去年9月之后受到养殖亏损的影响，养殖户补栏积极性不佳。从机构抽样调查商品代蛋鸡苗销售量情况来看也验证了这一点。当前产蛋鸡存栏仍然处于相对低位且在9月中旬前仍有望下降，但后期可淘汰蛋鸡比较有限。而今年3月以来蛋鸡补栏情况非常理想，这部分蛋鸡将在7月~9月开产，9月~11月到达产蛋高峰。加之夏季高温对产蛋率的影响将在秋季消退，鸡蛋供应预期在7月继续下降，而8月维持稳定，9月份开始整体鸡蛋供应量将持续增加。

期货价格维持9月偏强判断

结合供应方面分析，鸡蛋在7月内供应将维持低位水平，需求增加的可能性较大，预期带动7月维持偏强格局。8月新产蛋鸡部分开产，整体鸡蛋供应情况有所好转，但受到中秋备货需求影响，整体格局仍有望偏强。9月开始则将是鸡蛋现货价格面临的拐点，一方面是需求整体维持稳定状态，另一方面新产蛋鸡整体产蛋到达高峰且气温下降老产蛋鸡产蛋率有望恢复，前期偏紧的供需格局有望扭转。鸡蛋期货1409合约目标价格为每500公斤5500元。而明年1月，鸡蛋供应同比将大幅增加，且历史季节性上1月需求要弱于9月，明年1月短期内将受到9月走势和移仓影响格局偏强，但后期回调概率偏大，可采取逢高做空策略。预计明年5月，在1月供需明显改善的基础上，栏位有限，蛋鸡存栏上升空间有限，特别是在部分中小养殖户2013年退出的情况下，目前价差高于历史5%，推断此价差偏高，目标价差暂定在250元以内。