一、行情回顾

　　鸡蛋期货于11月8日上市，至今整整走过了31天，在这短短的一个“月”当中，它先是缓步上涨，在11月25日快速攀升，后于4150～4200区间经历了半月之久的横盘整理，接着在本周内弱势下跌，重新回归到起点，整体上走出了一个不太规整的半圆弧状。主力1405最低收3941元，最高收4174元；累计成交3184752手，持仓56724手。

　　二、基本面分析

　　（一）、蛋品市场

　　11月以来，现货市场蛋类产品供给较为充足，虽在11月下旬东北出现大雪降温天气后，因物流受阻带来些许供给紧张，但时间较为短暂，未对盘面产生持续影响。总体市场需求较为低迷，于12月逐渐开始圣诞、元旦节前备货后，现货市场有转暖迹象，各地批发价格出现不同幅度的上涨。下图1、2分别选取全国具有代表性的部分城市，可以看出主要产、销区鸡蛋批发价格自11月下旬以来呈现稳中偏涨的态势，目前主产区价格在4元/斤左右，而销区价格则在4.5元/斤左右。

　　2011～2013年主要产销区鸡蛋每日平均价跟踪，图中截取的起始时间为2011年12月15日，可以看到近两年，鸡蛋价格在12月下旬到次年2月中下旬期间均呈现出短暂的小幅上涨之后快速下跌的走势，说明节前备货高峰一旦过去，价格会马上回落，下跌幅度能达到1元/斤左右。 依照往年来看，当前正处在节前备货尾声阶段，再加上近期再次出现禽流感事件，各商户有所谨慎，目前的现货价格继续上涨空间可能有限，下跌的概率较大。

　　（二）、饲料供给预期宽松

　　玉米：虽然临近年底，饲料需求处于旺季，但不同于往年的是，今年南方销区饲料企业原料备库热情明显偏低，因对后期市场供应偏松及粮价偏空预期强烈，目前饲料企业多维持常态库存，另有部分企业原料采购以低库存随用随收策略为主。

　　此外，由于近期进口美国玉米退货事件尚无最新进展，南方签购进口玉米饲料企业观望情绪浓厚。另随着140元/吨的运费补贴逐渐落实，部分南方企业采购东北玉米热情升温。目前部分地区玉米价格已经开始松动，后期销区玉米价格将弱势运行。

　　豆粕：美国农业部在12月供需报告中将2013/2014年度全球大豆期末库存上调至7062万吨，为历史第二高水平。阿根廷大豆产量被调高100万吨，至5450万吨，巴西大豆产量维持在8800万吨的创纪录水平。

　　目前，巴西大豆播种工作基本结束，阿根廷大豆播种率超过65%。主产区天气晴雨相间，大体有利于大豆生长。NOAA预测至少在明年6月之前，赤道太平洋表面海温都将维持正常水平，全球不会出现拉尼娜或厄尔尼诺现象，这意味着南美主产区在大豆结荚灌浆期内遭遇异常气象灾害的概率很小，大豆单产有望保持稳定。 全球大豆供过于求的格局不变，豆类价格或难以大幅上涨。

　　（三）、禽流感再次来袭

　　今年3、4月份，H7N9禽流感出现后，为了防止病毒传播的扩大化，上海、南京等城市暂停了活禽交易。疫情断断续续一直延续到8月份，对家禽类产业造成了不小的损失。

　　下图5是对全国规模蛋鸡养殖场利润的周度监测值，不难发现，今年4月到8月期间，养殖场一直亏损较为严重，7月份更是达到了历史最值，亏损达到30元/羽以上。9月份，随着疫情平稳，且临近十一消费高峰，养殖利润终于扭亏为盈，但好景不长，十一过后，旋即再次跌入亏损之中，截至12月13日当周，养殖利润为-6.84元/羽，较前期有所好转，主要得益于饲料价格的平稳以及鸡苗降价。因目前补栏鸡苗难在春节前出栏上市，养殖户补栏热情受到打压，鸡苗价格持续回落。

　　近期再次出现H7N9禽流感病例及H10N8禽流感致死事件，虽然人们对这个字眼已不像当初那么恐慌，但必要的防备措施还是不可忽视。

　　为应对近期发展的禽流感疫情，19日广东省工商局下发通知，严禁来自疫区的活禽及其产品进入市场销售。全省各类活禽市场将集中进行三次休市清洗消毒，分别为12月23日、明年“元旦”前和“春节”前。严禁已出现人感染H7N9禽流感病例的，以及动物环境样品中检测到病毒的省份的商品代活禽跨省调运进入广东省市场。

　　禽流感再次来袭，让养殖业的复苏之路愈加艰难。

　　三、后市展望

　　短期受禽流感事件影响，价格或偏弱运行，但春节备货期尚未完全结束，节前蛋价小幅反弹仍有可能，但反弹过后价格很快面临快速下跌的风险。根据2008年以来现货价格波动的特点，会发现每年1月到4月价格基本处在下行趋势中，4月到9月价格多上行，9月到12月波动幅度相对较缓，且在9月、12月易形成年内高点。目前的现货价格已处年内相对高位，继续上行空间有限。与此同时，我们发现，2008年以来，总体上鸡蛋价格是呈逐年上升的态势，这和逐年抬升的各项成本有很大关系，也即表明2014年，鸡蛋价格在经历一季度的回调之后，上涨仍会是主基调。建议短期观望，等待回调后的买入机会。