通常情况下，每年的5~7月份是南美大豆到港的高峰期。而今年1~2月份我国大豆进口量遥遥领先，预计1~4月份我国大豆进口量将高于往年同期水平，我国大豆进口淡季不淡。

　　春节刚过，国内豆粕现货市场以迅雷不及掩耳之势走出下跌行情，估计很多人还来不及回味，豆粕现货价格已大跌至3300~3400元/吨。短短1个多月时间，豆粕价格累计下跌450~550元/吨，跌幅达11%~14%.

　　造成豆粕价格大幅下跌的原因，需求肯定存在很大问题，从终端产品价格来看，除牛羊肉价与奶价来看，反刍料需求能保持之外，禽料、猪料需求肯定全线下挫。

　　大豆超高进口水平浮出水面

　　在豆粕价格下跌的过程中，饲料企业会最大可能地降低豆粕库存水平，加重了豆粕需求所表现出来的情形，即豆粕成交始终不温不火。但在需求疲软的掩盖下，我国大豆超高的进口水平正浮出水面。

　　海关数据显示，1月份我国大豆进口量为590万吨，2月份450万吨，两个月累计进口1040万吨，同比提高273万吨。市场预计3~4月我国大豆累计进口量至少在1100万吨，那么1~4月份我国大豆进口总量就可能达到2140万吨，去年1~4月我国大豆进口总量为1549万吨，增量扩大至近600万吨。

　　就算考虑去年同期进口量程度略低，增长量会有所夸大，今年的1~4月进口量相比前年1~4月进口总量1814万吨仍增加320万吨。足见今年我国大豆进口形势以及增加的程度。

　　去年油厂大卖基差已有先兆

　　市场可能还记得，去年国内豆粕现货市场总是感觉很紧张，即便我国大豆进口量达到700万吨之上，国内豆粕供应都不见缓和。在豆油价格表现疲软的配合下，豆粕现货价格走出3800~4500元/吨的高区间运行行情，油厂压榨利润保持良好。

　　在全球大豆丰收的背景之下，油厂开始缩减远期的压榨利润预期，全面展开远期基差销售模式。去年“十一”过后，油厂远期理论压榨利润可达1000元/吨，当然这是理论的，各个油厂纷纷报出远期豆粕基差合同。

　　从笔者跟踪的油厂豆粕基差报价来看，去年下半年预售今年2~3月份的豆粕基差合同价格为380~450元/吨，对应国内豆粕期货M1405合约。现在看来，这样的基差加上当前的期货价格，成本都在3560~3630元/吨，而现货价格都已降至3300~3400元/吨，基差采购显然已经亏损；预售6~9月份的豆粕基差在230~260元/吨，对应M1409合约，从现在来看，基差已下降至80~180元/吨，即便是远期6~9月份的基差也已呈现浮亏50~150元/吨。

　　油厂在大卖远期合同或是基差合同的同时，锁定预期利润采购大豆，这也被今年伊始国内大豆进口量表现出来的强劲数据所印证。

　　美豆出口量远高于去年同期

　　从美国大豆周度检验量数据就能看出，今年美国大豆出口仍旧良好。2月份公布的4次出口检验数据总量达到533万吨，而去年同期检验总量仅379万吨。进入3月份，周度检验量依然在100万吨的水平，而去年同期周度检验量都已低于50万吨之下。

　　笔者了解，2月份美国对我国装出大豆390万吨，巴西装出310万吨，累计达到700万吨。这些大豆或已到达我国，或在4月份到达。目前国家商务部预计，3月份我国大豆进口量为525万吨；市场相关机构预计，4月份我国进口量仍能保持在600万吨水平。

　　供应压力持续影响油粕市场

　　通常情况下，每年的5~7月份是南美大豆到港的高峰期。去年因船期延误，令大豆进口高峰期向后延迟1个月；而今年1~2月份我国大豆进口量遥遥领先，1~4月份我国大豆进口量将高于往年同期水平，我国大豆进口淡季不淡。

　　综合分析，今年上半年国内大豆供应压力将会持续影响油粕市场行情，使国内油粕市场持续表现为内弱外强。