报告要点
　　豆一：本周东北地区粮价跌幅较大，黑龙江大豆的平均收购已逐渐回落至4173元/吨，周比下降了40元/吨，中间贸易商收购热情降低，多观望市场备货信心受挫，农户手中余粮偏大，后期抛售概率偏大，现货市场存在进一步下跌空间，主力1505存在很大压力，本周继续维持震荡下定概率偏大，前期空单持有，考虑到新季大豆种植面积减少预期，1509或存在支撑。
　　豆粕：上周USDA维持大部分不变，缺少指引，月底季度库存和播种意向数据将成为后期美豆走势关键，目前预期近强远弱，国内市场3月下旬到港增加，油厂压榨利润较高的背景下，开工率提高，市场供应继续增加，短期来看，现货价格会以窄幅震荡下行调整为主。
　　油脂：国内油脂市场低位震荡，三大油脂品种走势明显分化。菜油品种震荡偏强，棕榈油品种疲弱下行，豆油位于菜棕之间，现货易涨难跌，期货短期维持低位震荡，建议空单离场。
　　一、行情回顾
　　上周，豆一维持在4100-4200区间震荡，经过本轮下跌后，持仓出现明显减少，资金介入不明显，维持震荡，从目前现货供应带来的下行压力不减的背景下，在4月中旬以前，国内连豆难有很大起色，本周将继续维持震荡下行趋势;美豆周五破位下行，国内豆粕跟盘回调，短期见顶明显，主力1509重要支撑位2800难有效支撑。3月大豆到港将继续打压国内现货市场。
　　图1：连豆期货主力价格走势
　　图2：连豆粕期货主力价格走势
　　数据来源：wind
　　中原期货研发部数据来源：wind
　　中原期货研发部
　　二、基本面分析
　　1、进口量维持高位，港口大豆继续下滑，远期市场压力不减
　　本周，港口大豆销售价格相对坚挺，维持小幅上涨40
　　元/吨，截止到周五价格3240
　　元/吨，而目前国内港口大豆库存522
　　万吨，较上周+1.4
　　万吨，去年同期为585
　　万吨，豆油商业库存为73.2
　　万吨，较上周-8.8
　　万吨，去年同期为98.1
　　万吨;预计3
　　月份大豆到港量预期504
　　万吨，预计3
　　月份油厂库存压力依旧不小，市场后期供应慢慢恢复，但市场供应压力不减。
　　2、油厂利润高企
　　粕强油弱继续
　　截止上周，进口大豆压榨利润维持在150-200
　　元/吨，油厂利润丰厚，开工率提高，后期现货供应增加，目前中游贸易商存货不高，短期市场的采购行为支撑豆粕价格坚挺，但油厂高额的利润支撑油厂目前做空压榨利润，做空油粕。
　　图3：进口大豆压榨利润
　　图4：期货油粕比
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　　中原期货研发部
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　　3、CFTC
　　持仓
　　截止到上周3
　　月10
　　日，CFTC
　　数据显示，美豆商业基金净持仓出现减少，验证了因南美罢工缓解后市场回归弱势的行情，目前多空双方均在观望，等待月底季度库存报告和种植面积展望报告，预期前多后空，市场观望情绪较高。豆油净持仓减少，受原油和马棕下跌影响，继续震荡寻底过程。
　　4、产地粮食库存高拖累价格普跌
　　本周东北地区粮价跌幅较大，经过两个星期的调整，黑龙江大豆的平均收购已逐渐回落至4173元/吨，周比下降了40元/吨，各个主要产区像绥化、哈尔滨、齐齐哈尔以及牡丹江等地收购价格与出货价格普遍下跌60元/吨，中间贸易商收购热情降低，多观望市场备货信心受挫。从供需结构来看，当前东北农户持有的大豆库存结余量普遍偏大，导致后期市场供应量较往年偏大，同时节后市场需求恢复缓慢。后期供需矛盾可能激化，农户在春播之前抛售大豆的概率很大，国产大豆现货价格存在进一步下跌的空间。而终端需求方面，受买涨不买跌的心理影响，使得买家入市积极性进一步下滑，市场成交涣散，无力提振大豆价格。预计短期时间内大豆市场仍会继续呈现弱势偏空的格局，除非真正出现实质性的利好因素，否则随着后期气温升高以及春播来临，恐怕产区农户的集中卖粮潮将会逐渐增加大豆价格的下跌风险。
　　5、
　　巴西3月大豆出口料增加
　　卡车司机再罢工风险甚微
　　据圣保罗3月12日消息，AGRBrasil执行合伙人兼分析师PedroDejnaka周四称，巴西3月大豆出口料增加，将超过700万吨，因卡车司机罢工造成进一步中断的风险非常小。