关键词：尿素

　　在春节后首轮农需的推动下，国内尿素出现了一波上涨行情，晋冀鲁豫苏皖等地多数企业报价都明显调涨，涨幅在20～100元（吨价，下同）。但这波行情仅持续一周左右，在农需转弱、工业跟进不及时、出口继续停滞、行业开工提升迅速等多方面因素影响下，再次呈现下滑趋势。不过，经过一周左右时间的持续下滑后，行情触底反弹，3月8日新单成交量开始放大，3月9日个别企业价格小涨，3月10日这种趋势更强。那么，是什么因素令态势发生变化？

　　开工下降？

　　不是，还在小幅回升。数据显示，3月11日国内尿素日产量14.57万吨，开工率58.54%，较3月初上涨2.5个百分点，较去年同期少0.97万吨。开工率上涨，依旧是气头企业复产的推动，因个别煤头企业小修，开工略有下降。短期供应量较充足，在目前需求偏弱的情况下，应该不是利好，行情反弹不是来自于开工率的影响。

　　企业库存减少？

　　好像也不是这个原因。就统计的60家尿素企业库存来看，3月11日的库存量62.9万吨，与前一周相比变化不大，比春节后第一周仅少1万吨，而与春节前43万吨比较，处于相对偏高水平。不过，不少企业的预收订单量从1周甚至10～15天，减少至2～5天。库存量不降低，订单量却减少，这个也不是行情反弹的利好支撑。

　　出口形势变好？

　　这个更不用考虑。印度招标伊朗货源占主要地位，还增加了一些意外中的货源。由于受瞩目的美国尿素需求迟迟不见起色，其他地区需求量有限，所以，在一段时间内国内外价差继续存在，且进口的可能性多于出口。利好也不是出口。

　　市场启动，需求向好？

　　小麦返青肥结束后，下一波用肥是清明前后的拔节期追肥，以及东北、西北的底肥需求，这个量会明显大于第一轮农需，且影响区域更广泛。但是，目前市场还未启动。今年的价格相对偏高，近期行情的大幅回落也影响了下游心态，农业市场可能会在需求季临近再启动。

　　胶板厂开工缓慢恢复，复合肥厂由于成品库存高、原料价格不稳、销售一般等影响，尿素采购积极性较低。把部分工业需求恢复看作扭转行情的原因有点牵强。

　　行情为何暂时反转？

　　心态好转，信心恢复，笔者认为，这个因素占了很大一部分原因。春季行情并未出现预期般的缺货局面，市场各方的心理落差较大，一度由多转空。近几日多个会议传出的消息还是长远供需以紧平衡为主，缺口仍在、利好犹存，不过行情多有后延，业内的心态开始松动。

　　看一下供需预期，从去年国内行情表现及厂商的库存统计来看，去年夏季用肥结束后，市场库存量要远低于往年的水平。这对于后期供应面是加分项。再考虑国内供应差（今年供应量与去年的差值），截至3月，今年的供应差比去年同期减少150万吨左右。考虑到用肥量减少、同种产品替代等，需求是减少的。正是这个预期利好，恢复了不少商家对后市的信心。商家入市补仓，行情跌势暂缓且小涨。

　　但是，单靠信心远远不够，各种供需数据还在拖后腿。综合来看，大颗粒尿素的影响明显大于小颗粒尿素，流向区域以东北及华东、华北一带为主。东北距离种植季不足1个月，大颗粒尿素突发减产，无疑是推动市场行情的重要因素。预计小颗粒尿素多会跟进，并且心态影响要远大于事实影响。在这种氛围渲染下，这波上涨行情将会继续。距离下一轮追肥季还有半个月时间，价格再次被抬高。