上周，尿素期货主力合约经大幅回调后，冲上新高，站上1800点。

　　01合约开盘价在1738元（吨价，下同）最低价1719元，最高1813元，最终收盘于1801元，周内最大波动幅度94元。成交方面，01合约成较量达到45万手，环比增加10.1万手，持仓量达到6.3万手，增仓0.19万手。

　　与此同时，尿素现货价格继续坚挺走强，山东出厂价格已经逼近1800元，山西也已突破1700元。当前国内市场价格与国际市场价差已达20美元，预计在国际尿素价格不大幅上涨的背景下，中国出口印度难度较大。当前国内尿素需求以工业为主，淡储采购陆续入市，复合肥企业持续采购尿素准备生产。由于液氨价格大幅上涨，部分尿素工厂转产液氨。此外，山西环保政策持续加码，导致该地区尿素开工持续走低。

　　现货市场价格的冲高乏力，河南尿素出厂价格甚至小有回调，导致尿素期货在上周二高开低走，盘中一度下挫50元。这其中也不排除资金炒作洗盘因素。之后部分意志不够坚定的多头已经开始动摇，市场一度由看涨转为看跌。但是，山东尿素工厂开启了新一轮涨价潮，期货价格严重背离现货价格，盘面一度比现货出厂价格便宜50元。在巨大的基差压力下，期货由贴水现货转变为升水现货，期货盘面在上周四一度暴涨62元，一日之内修复基差缺口，转变为升水现货。随着印度新一轮招标的开启，国内山西运城尿素工厂限产，盘面大幅冲高至1800元一线后并未有显著回调，持续在1800元整数关口震荡。

　　在印度新一轮尿素进口的传闻下，国际尿素市场也暗流涌动，美国、欧洲买家开始陆续进场采购尿素。中东尿素价格一周之内大幅上涨超10美元。在当前的尿素期货远月贴水结构下，市场普遍不看好明年上半年尿素价格，尿素期货1~5元的价差也由负转正。

　　伴随着后期尿素现货价格的持续强势，价差也持续走强，相关统计套利的投资者宜警惕此类市场结构风险。 （余年）