发改委近日发布数据显示，全国猪粮比价有所回落。9月30日，猪粮比价为7.82，比9月23日跌0.89%。海通证券宏观债券研究员姜超认 为，现在的猪粮比保持在8左右，远超6的盈亏平衡线，这说明前期推升CPI的唯一因素也消停了。可能会下调4季度CPI到2%以下。这为央行降息打开了相关公司股票走势

　　所谓猪粮比价，是指生猪出场价格与玉米批发价格的比值，是测算生猪养殖盈亏的平衡尺度。从整个行业来看，生猪价格在2015年3月份达到最低点之后，开始了一轮较快的上涨，带动猪粮比价上升。

　　今年8月份CPI(全国居民消费价格指数)环比上涨0.5%，同比上涨2.0%。从环比看，8月份猪肉、鲜菜和蛋等食品价格大幅上涨，是CPI环比涨幅较高的主要原因。8月份猪肉价格连续第四个月恢复性上涨，环比涨幅为7.7%，影响CPI上涨0.25个百分点。

　　中国CPI指数受国内食品价格影响较大，其中猪肉在CPI权重中占比最大，大概在10%左右。虽然猪肉在居民肉类消费的比重逐渐降低，但是猪肉价格在CPI中的权重没有发生变化。

　　进入9月份，生猪价格开始下跌态势。从中旬开始，生猪供应量开始不断增加，屠宰企业压价意向越来越明显并且形成规模，生猪出栏价下跌加快。尤其是进入下旬，中秋之前的那段时间，由于屠宰企业压价力度加大，养殖户出现集中出栏和恐慌抛售的行为。

　　”十一“假期结束，市场分析称，节日期间终端需求不及预期，提振力度不大，猪价保持震荡下跌的态势。9月份开始供应量的明显增加造成供需失衡，阶段性供过于求的现象出现，猪价持续走低。这是对整体行情走势过高的一个调整。

　　玉米价格下跌

　　玉米是畜牧养殖业的主要饲料来源之一，还是重要的工业产品原料，广泛用于食品、医药等行业。今年5月份以来，国内市场价格一反常态，不仅没有上涨，反而呈现出持续下跌的态势。

　　9月上旬，国内产区和销区平均批发价格分别比去年同期下跌14.9%、11.8%。其中，华北黄淮产区价格同比下跌20.2%，为2011年5月份以来的最低水平，部分地区价格已跌至2000元/吨以下。

　　价格的下跌存在现实基础，既有过去历史原因，即国内玉米库存压力巨大，也有经济下滑所导致的消费需求持续低迷，还有近来的临时收储政策的调整，以及新玉米丰收在即市场面临新一轮供给压力等多重原因。

　　在临时收储政策的推动下，玉米的比较效益明显，近年来玉米种植面积增加，产量也随之增加。2012年，在中国粮食总产量实现9连增的时候，玉米 产量首次超过稻谷，成为我国第一大粮食作物品种。据统计，2012~2014年，连续3年启动的临储玉米收购，累计收购量超过1.8亿吨，同期竞价销售成 交量仅为3000多万吨，国内玉米库存不断增加，供应压力加大，阶段性供大于求的格局进一步加剧，对玉米价格走势形成了压制。

　　在需求端，深加工下游需求持续疲弱，玉米工业消费增长乏力。饲料加工企业受原料成本高和养殖业低迷的双重挤压明显，经营状况不佳。生猪价格虽然 明显回升，但生猪产能仍明显下降，恢复到正常水平尚需时日。据农业部公布的监测数据显示，2015年8月，全国生猪存栏同比减少10.4%;能繁母猪存栏 减少14.2%。玉米消费持续低迷，使得国内玉米价格上升空间受到压缩。

　　由于国内外玉米价格倒挂严重，今年以来，我国玉米进口量大幅增加。此外，不论是饲料企业，还是玉米加工企业，都纷纷进口替代品以降低生产成本，这进一步加剧了国内玉米供大于求的程度。

　　还有就是，今年玉米面积稳中有增，气候条件总体有利，预计今年玉米又将获得丰收。新玉米大规模上市后，市场供应量将显著增加，市场将面临新一轮供给压力，预计后期国内玉米价格还可能继续承压下行。

　　将于今年11月1日启动的2015年玉米临储收购政策，在下调临时存储玉米挂牌收购价格的同时，玉米临储收购政策要求严格执行国家标准，不再放宽生霉粒含量等相关质量标准。达不到质量要求规定的玉米，由地方政府按照粮食安全省长责任制和食品安全地方负责制组织收购。

　　这在去年，国家有关部门通知中已经发出明确信号，“2015年将进一步扩大生霉粒超标等级差价或实行更严格的收购质量标准”。今年的临储玉米收购政策与小麦最低收购价收购政策在严格执行质量标准方面的要求也是一致的。