11月中旬国家出台一系列调控政策之后，不断创下历史新高的大宗农产品终于止涨回跌。但进入12月中下旬以来，部分品种的涨势出现死灰复燃之势，棉花、糖等农产品期货价格逼近最高位。一边是供需缺口，一边是政策调控，站在2010年与2011年的交接点上，大宗农产品明年何去何从依旧不容乐观。

　　棉花食糖存在供需缺口

　　在外糖创出30年新高的影响下，国内郑糖价格也是跟风上涨，全然不顾目前现货销售上的压力。目前7300元左右的价位距离历史最高的7521元只有一步之遥。与此同时，棉花期货也开始回升，目前每吨29000元的价位已经重新逼近了3万元大关。供需缺口是支撑其止跌回涨的重要因素之一。

　　2010年全国甘蔗糖料种植面积为2548万亩，同比增长5.19%，而从11月初桂林会议上传出的消息称，全年产量预计为760万吨。尽管食糖产量同比去年有所增加，但对于日益增长的食糖消费来说，缺口仍然存在。

　　业内人士预计，2011年食糖消费量仍将保持较快增长，但高糖价将抑制部分食糖消费，淀粉糖、糖精等替代品亦将加大挤占食糖市场份额。不过，仅以2011年总消费只增长5％来计算，存在的供需缺口仍以万吨级计算，需要进口补充。而国内外糖价正出现严重的价格倒挂，进口相应减少，国储糖也在今年的频频抛储中消耗，因此明年的食糖缺口会大于供给，这亦是支持糖价上涨的因素之一。

　　在国家调控政策给力之下，目前新疆棉花的外运数量同比大大增加，且制衣企业目前也进入到了生产淡季，但世界棉花期末库存消费比急速下降，以及业内对于棉花供应长期偏紧的预期，使得棉花期货价格也再度走高。

　　此外，加息“靴子落地”，前期的大宗农产品期货价格已经反映了政策压力，实际政策出台后反而会有一定的补涨。

　　加息政策是否给力存分歧

　　央行的二次加息体现了国家抑制资金流动，缓和物价上涨的目标。但对于加息政策是否真的有效，业内却对此出现不同看法。而日前频频飘红的大宗产品期货价格，也为国家调控是否到位蒙上阴影。

　　格林期货研发部经理李永民认为，一般来讲，银行存贷款基础利率加息之后，一方面可以增加存款收益率，同时还增加了其他贷款成本。前者有助于资金向银行的回笼，后者则抑制了资金从银行的流出，二者都有助于控制市场流动性，从而对国内期价上涨势头起到抑制作用，从这个角度看，银行加息对期货价格产生一定程度的利空影响。

　　不可否认，国家调控的力度和决心依旧很大，而在2011年，一系列政策和手段可能还会陆续出台，但就目前央行频频加息来看，其对市场的利空力度依旧有限。东方艾格分析师马文峰认为，央行将一年期存款利率提高到2.75％后，仍然低于CPI，存款负利率的现状没有从根本上得到解决，市场上的资金流动性依旧充裕。此外，存款利率提高以后，中外利差扩大，吸引更多国外游资进入国内市场，外汇增多后必然增加了国内大宗产品的价格支撑力度。

　　“根据国家统计局的数据，今年农产品的上涨幅度超过20％，而工业品的上涨幅度只有10％左右，农产品和工业品出现价格剪刀差，因此明年物价将持续上涨，调控难度依旧。”对此，马文峰提出建议，在使用加息手段调节国内经济的同时，应使用汇率工具。“目前的加息政策仅对国内经济动刀，只有利用汇率才能达到内外相对均衡，缩小通胀压力。 ”