中信建设：

　　布局经济转型投资机会

　　进入新世纪，由于经济发展结构和模式的问题，在城乡二元模式下，农民、农村和农业的发展远远落后于城市经济的发展，农民收入增长缓慢，农村基础设施建设落后等问题逐步暴露。从2004 年开始，党中央陆续出台了新世纪的五个“一号文件”，着力促进农民收入增加，调整农业和农村经济结构，深化农村改革，完善强化支农政策，加强农村基础设施建设，用科技发展新型农业和农村，建设有中国特色的农村现代化道路。可以说新世纪五个“一号文件”奠定了“三农”在新时期我国经济发展中的地位。

　　“三农”投资机会

　　通过以上分析，我们看到“三农”问题已经受到前所未有的重视，在今后相当长的时间里，各种“三农”配套政策和法规将陆续出台，其中孕育的投资机会不容小觑。

　　我们认为对于“三农”主题投资机会的把握应该以一个中长期的视角，寻找受惠于“三农”政策并且有实质性业绩增长的优质公司，对于单纯的概念型炒作应该回避。通过分析最近两年的股价表现，我们可以看到农业概念类上市公司股价远远跑赢大盘，并且享受远高于市场的市盈率水平，从侧面可以反映出市场对“三农” 概念的追捧。最近，由于市场继续走弱和十七届三中全会利好兑现的情况下，农业股开始回落，投机情绪始开理性回归，而这一进程也将提升“三农”主题投资机会的中长线价值。

　　我们看好三类上市公司的投资机会：

　　1、农业生产类型的上市公司中的投资机会。生产模式的逐步转变，将促使现代化的种植技术推行，对农民的各项直补措施，减轻了农民负担，使农民有能力加大农资方面的投入，将对农业生产资料的销售起到拉动作用，其中科技含量较高、产品品质优良的企业受益最多。我们看好种子、化肥、农药和农机等行业的科技类农业公司。

　　2、农业资源重估型公司中的投资机会。政策将促进土地集中经营和资本化，提升农业用地价值，上市公司已拥有的农业资源价值有望得到重估，这些资源主要体现为耕地、林地和水域资源等。

　　3、农村消费和农村基础设施建设中的机会。未来12 年农民人均年纯收入平均增幅要达到6％左右。“家电下乡”将促进农村消费的增长。

　　整合城乡卫生资源，建立健全农村三级医疗卫生服务网络，对于医疗器械和普药行业的发展起到促进作用。《决定》提出搞好水利基础设施建设，对于水利建设施工类企业带来发展机遇。

　　上海证券评级：未来十二个月内，农林牧渔业有吸引力

　　1、市场供给充足，农产品（000061）价格继续走低

　　由于秋粮大丰收，全年粮食总产量将再创历史新高，其中的油料作物增产幅度较大。但供给形势的乐观，也一定程度上抑制了价格的上涨。整个10 月份，全国农产品、菜篮子市场批发价格指数均呈一路走低态势。

　　然而，为刺激未来的粮食增产，促进农民收益获及时兑现，国家仍加强了秋收稻谷的临时收储，并由发改委等部门联合于10月20日出台了明年小麦最低收购价政策，提价幅度达10％以上，力度之大是近年少有的。

　　2、“三中全会”为保障生产能力护航

　　10 月中旬的中共十七届三中全会，通过了《中共中央关于农村改革发展若干重大问题的决定》，该《决定》为我国粮食生产能力的保障、建设指引了方向，并确立了行动原则。作为政策上的重大突破——允许流转土地承包权，既开拓了农民的生存、发展空间，也利于农业生产率的提高；但又规定土地用途不变，即：全国现有18 亿亩耕地的红线不得触及，从而使我国粮食增产的最重要条件得到保证。

　　3、政策托底，农产品价格基础抬高

　　因持续提高最低收购价，实施国库收储，国内农产品尤其是玉米、小麦等价格可望稳步回升，加之面向种养殖户的“四补贴”，农民可越来越充分分享农产品的牛市。另外，由能源价格诱导的农资价格不久也可望稳中趋降，因此预计农业的比较收益将上新台阶。我国持续的强农惠农政策，已开始体现在农业上市公司的向好趋势上。不仅如此，农业公司向下游加工业、制造业延伸产业链的举措，也在很大程度上提高了其综合盈利能力，如新赛股份（600540）、顺鑫农业（000860）、北大荒（600598）等皆受益于此。