理财周报实习记者 贾华斐／文

　　从7月初开始，国内农产品(22.70,0.61,2.76%)期货开始一波幅度较深的回调，各个品种均出现下跌。以豆类为例，截至上周三收盘，大豆主力合约0901下跌285元，跌幅5.4%，豆粕0901下跌239元，跌幅5.7%。截至记者发稿的7月10日，豆粕出现小小的补涨，但大豆、豆油和其他农产品依旧飘绿。

　　原油的下跌是引发期市整体调整的“导火索”。7月4日，NYMEX原油期货在前日创下145.85美元新高之后高台跳水。7月8日，原油0808合约一天大跌5.33美元，创下了15年以来最大单日跌幅，收至每桶136.04美元。受此影响，期货市场各品种全面下跌。

　　农产品基本面上的因素也并不乐观。首创期货分析师董双伟认为，目前农产品已经进入“强者不强，弱者恒弱”的格局。“白糖、菜籽油一直供大于求，棉花的期现倒挂也消化得差不多了。豆粕对豆类的拉升作用可能也将面临消费抑制。”董双伟对理财周报记者表示，“下半年农产品市场形势不乐观。”

　　多个品种基本面转差

　　最近，分析师们已经不再重提“农产品大牛市”的说法了。“国内的玉米小麦一直保持供求平衡，和国外的期货脱节，因此也一直走势较为平淡。”中粮期货农产品部副总朱汶捷说。

　　而中信东方汇理期货的分析师王西昂认为，白糖已经走出了十连阴，供过于求的基本面依旧未改，加上自3月份开始的暴跌让多头在该品种上“很受伤”，因此很难再次吸引到资金的“热情”。

　　董双伟则从供求关系上分析棉花将“长期低迷”：一方面，前期炒作的期现倒挂已消化完毕；另一方面，纺织企业面临的行业困境也抑制了棉花的需求。

　　从近期农产品的持仓和成交情况来看，分析师们的担忧并非全无道理。数据显示，一周以来，农产品各个品种的交易和持仓均大幅减少，大连商品交易所各品种总持仓较上周减少14万手。

　　豆类遭遇多方平仓

　　基本面最好“明星品种”大豆也遭遇重创。实际上，自CBOT大豆创出历史新高后，市场对豆类产品“高位运行”就一直存有担忧。王西昂也证实本报对上周四“离奇暴跌”的判断——多方对高价的担忧造成资金撤离。王西昂认为，本周一直持续的下跌还是源自多方平仓。

　　“自4月以来，豆类都是在跟随豆粕上涨，但豆粕的上涨显然是资金推动型。”王西昂提醒，前期豆粕累计的涨幅已经很高，豆粕目前的价位很可能抑制需求。资金推动性的产品，一旦不再上涨就有人撤离，因此价格震荡可能性加大。

　　他介绍道，从数据资料来看，目前南方的禽类养殖面临亏损，饲料行业的需求可能会萎缩。而且暑期到来，豆粕面临不易存储的问题，新上市的小麦和玉米对豆粕作为饲料的替代作用也将逐渐显现。

　　李建雷所接触的客户对豆类的走势也大都感到“迷茫”。“全国各地都是豆油，它肯定是涨不起来了。畜牧养殖业跟不上，豆粕也不乐观。”李建雷预计整个7月可能都还将震荡，随后八月份有望走稳或回升。但他坦承，由于需求不明、新豆上市等因素，他对四季度之后的豆类走势，实在“看不清”。从市场来看，远月合约的确不被看好，目前豆粕的0809合约高出0901约300元。

　　供需报告或成转折点

　　分析师也表示，从基本面来看豆类的供应依旧吃紧，向上的行情并没有改变。朱汶捷认为大豆回调幅度“顶多500个点”。

　　目前已经明确的大豆种植面积和国内的成本给了分析师看好的理由。按照大商所实地调研的结论，今年大豆的种植成本在4200元/吨以上，这一价位将是大豆的最后支撑。“按照这一价格推算，豆粕的成本在3900元左右。”李建雷预计，国内的豆粕现货价格不会低于4000元，以此推断，豆粕0901将在3700元形成底部支撑。“低于这个价的话，油厂就会出来买盘了。”

　　豆粕领涨遇到需求阻力，下跌又有成本支撑。朱汶捷说“短期内震荡可能会加剧”。而且，没有人能说清此次的震荡将继续到什么时候。截至记者发稿，内外盘的波动依旧在继续。7月10日，芝加哥大豆开盘上涨15美元以上。但随后不久就直线下跌，不仅这一涨势被抹去，还下跌超过7美元。

　　李建雷提示，周五夜间出台的美国农业部供需报告有可能是个“转折”。从国外来看，市场对这份报告充满了预期。李建雷介绍，“有人认为，这次供需报告会显示供应下降3600万。”如果报告真像预期的如此利多，豆类有可能结束下跌，但若是达不到预期，震荡有可能会加剧。