4月21-27日（第17周）期间，多空交织使得美豆波动频繁，随着阿根廷大豆减产题材的进一步发酵体现，美豆总体表现为振荡偏强，临近周末美豆粕再次领涨豆类走势，而市场对于美豆对华出口放缓的担忧仍然存在，且中美经贸摩擦阴云挥之不去对盘面形成拖累；总体来看美豆录得周度1.46%涨幅。我国豆粕市场成交量进一步下滑，现货成交价格也回落至月初水平，盘面频繁剧烈波动以及需求相对疲软，使得周内我国豆粕价格频频回落，部分地区油厂出现负基差报价。国内油厂豆粕库存开始季节性增加，部分工厂胀库停机，整体出货意愿较强也令豆粕价格进一步承压。短期内市场关注即将于北京展开的中美经贸谈判结果，美豆仍然围绕重大事件维持区间振荡，暂无重大消息面来打破振荡局面，而未来美豆播种天气形势以及播种面积尤为关键，美豆逐渐进入主场题材炒作阶段。

    美豆粕攀升再次领涨豆类行情

    4月21日~27日期间，美豆总体振荡上涨，截至4月27日美豆主力7月合约收于1056.6美分/蒲，盘整触及两周高位10.67.5美分，但在7月合约跌穿50日移动均线后卖盘加速，而周度则录得涨幅1.46%。天气预报显示美豆主产区气温回升令播种工作得以加速进行，且中西部玉米播种推迟也可能令大豆面积增加，均拖累盘面走低，但临近周末又受助于美豆粕攀升提振，因预期阿根廷大豆产量进一步下降，或继续提振美豆粕出口市场份额。但对于美豆而言按照销售数据美豆去库存可能已完成，但装船数据依然明显落后，因而5月供需报告中的出口数据调整需要重点关注。

    而对于美国中西部的播种形势，由于当前尚为玉米播种期，因而市场对于大豆播种和生长的炒作尚未展开，但市场已注意到玉米播种延迟或将导致后期转播大豆面积的增加。此外5月份中美经贸关系的进一步演变态势则将成为市场下一个爆发点，如果最终没有实质性进展或者摩擦升级，则要反观基金动向，若贸易摩擦能达成共识，则对美豆应该利多，当然本周四五的谈判则是关键节点，美豆仍将围绕重大事件维持区间振荡。

    豆粕负基差不排除继续走弱可能

    截至4月27日的五个工作日，我国主流油厂豆粕总成交量为47.15万吨，日均成交量为9.43万吨，环比前一周71.84万吨的总成交量下降34.37%，同比去年同期成交量下降21.02%。本周期间，承压于近月国内进口大豆集中到港压力，加之终端养殖需求尚未出现明显回暖，以及部分饲料企业调降豆粕添加比例，我国多数地区油厂豆粕出货压力进一步增大，并拖累豆粕现货价格持续走低，终端成交情况也并不理想；尤其是在部分油厂压榨产能持续恢复、饲料厂商提货节奏整体偏慢的地区，当地油厂更是面临胀库风险，山东地区油厂领跌全国豆粕基差，预计5月份国内会有更多油厂因胀库停机。

    油厂被动停机能否解决基差问题仍需观察

    国内豆粕现货持续体现5月~7月的进口大豆到港压力，根据市场贸易商统计，5月采购基本完成，6月采购近七成，7月采购过半，后续周度到港量将增至220万吨，预计5月到港量将达到960万吨，6月到港量将接近980万吨。按此进度国内大豆库存会在7月份达到阶段性高峰。预计在榨利良好且大豆供应充裕的背景下，多数油厂开机积极，预计未来几周豆粕库存或持续增加。而去年国内豆粕库存高点也出现在7月中下旬，所以预计今年6月之前的豆粕基差或仍将面临下行压力，目前山东地区领跌全国豆粕基差，关注连粕主力1809在3100一线的支撑。进入5月份之后可能会面临更多油厂因豆粕胀库停机，市场消息称因青岛上合组织峰会，日照一带油厂或因此停机10天左右，被动停机是否能解决基差问题仍需观察，贸易争端的前景或许是个新的爆发点。

    综上所述，本周我国连粕市场仍处于偏弱运行回调态势，目前考验3100一线支撑，而油厂大豆、豆粕供应相对充足，出货意愿较强，现货价格持续下跌，终端市场采购观望情绪浓厚，山东及华北地区部分油厂有催提货现象，山东油厂现货基差已降至-100，5~6月基差降至-80，说明出货压力较大，预计6月之前现货基差面临进一步下行可能，而现货价格在基本面压力之下也将弱势振荡调整为主。而对于美豆而言，短期仍然围绕中美经贸摩擦这一重大事件维持区间振荡，暂无重大消息面来打破振荡局面，而未来美豆播种天气形势以及播种面积尤为关键，美豆逐渐进入主场题材炒作阶段。  佚名