自今年10月国内尿素掀起一轮大涨行情之后，虽几番冲高回落，但跌幅始终难及业内预期。正因如此，尿素下游厂商对当前高位淡储操作保持谨慎心态，采购积极性大多停留在短线获利上。一旦尿素出厂价降幅超过百元（吨价，下同），采购商的第一反应不是抄底，而是观望。事实上，尿素几番看似大跌的行情均被市场“合理化解”。

部分业内人士称，四季度尿素整体供应趋紧，当前高价符合市场规律。笔者认为，中国氮肥工业协会等统计的全国尿素企业开工率均在50%左右，这对于产能严重过剩的尿素产业来说，无疑是厂家恢复理性定价的机会。如果从尿素上下游及物流方面考虑，政策调控显然在几番尿素涨跌中起到了更为关键的作用。

煤炭偏紧支撑尿素价扬

尿素上游无烟煤价格屡调不降，成本倒挂迫使尿素出厂价一再上调。年内煤炭行业受政策影响较为明显，自今年“276天”限产政策执行以来，国内煤炭产量大幅下降，主产区限产减产。据工信部数据显示，2016年1～7月，90家大型煤炭企业完成原煤产量12.8亿吨，同比减少1.6亿吨，下降11.1%，供需矛盾随之显现。供给减少，需求未改，尤其是今年七八月份南方持续高温，用电量增幅较大，彼时煤炭供应尤为偏紧，并直接成为九十月煤价大涨的主要原因。

尿素是煤化工产品，生产成本大涨直接导致尿素涨价。在短短6周内，尿素价格涨幅虽超300元，但企业仍“哭诉”未及盈亏平衡点。煤价大涨带来一系列问题，最终国家出台“放开限产”“加大运力”等措施来抑制煤价。然而调控效果并不理想，多数煤企报价依然坚挺，更有煤企在完成电煤和北方采暖供应任务之后，为全年安全生产达标做了减产决策。尿素企业采购煤价没有实质性下调，短期内或至明年年初，生产成本依然是尿素高价的有利支撑。

环保政策为涨价“护航”

12月中旬，尿素价格冲高回落，不过，主产区仅下调30～40元之后，便再度反弹。原因是不断升级的环保政策。随着12月16～21日今年最严重雾霾的侵袭，“史上最严防霾令”从局部扩展到大部分地区，华北、华东、华中区域的尿素及其下游企业首当其冲。

国内尿素企业之前受成本压力影响，开工率虽已降至低位，但仍难逃此番环保检查。除进一步降产外，部分尿素企业以生产液氨来减少排放量，以此妥协环保检查。而这样的操作会令后期尿素市场供应更加严峻。

尿素物流成本增加

进入12月后，已很少有人再提及物流压力，但在10～11月的尿素行情中，物流不畅的推涨作用显然功不可没。9月下旬《超限运输车辆行驶公路管理规定》施行，尿素汽运运费上涨25%～30%。10月下旬，由于大量物流需求从汽运向铁运转移，车皮吃紧、发运压力大的问题迅速蔓延。乌鲁木齐局、太原局、西安局、郑州局等铁路局陆续出台了取消运输优惠政策的相关文件。随后大量铁路运力支援煤炭运输，尿素企业铁运成本提高，以致尿素跨省发运失去优势，甚至连新疆低价尿素也变得无利可图。汽运、铁运成本提高，使局部地区尿素供应压力进一步加剧。

截至12月下旬，尿素主产区出厂报价均在1500元以上，且有一定量新单成交。国内尿素市场可以说利空出尽，暂无降价理由，环保政策也在为后市尿素涨价“保驾护航”。换而言之，除非政策出台“限价令”（这种可能性微乎其微），否则元月尿素价格仍有上涨空间。