对于主营业务仍深陷亏损泥潭的钱江生化(600796)来说，依靠一些营业外收入艰难扭亏，摆脱“披星戴帽”的危机已经是各方最愿意看到的结果。但是，当5万多名还在苦等公司业绩转暖的投资者面对公司高管层在全面减持公司股份的现实之时，又会出现怎样的复杂心情呢?

扭亏为盈不容易。根据钱江生化4月15日公布的年报，公司2009年实现营业收入3.57亿元，比2008年小降5.61%；实现归属于上市公司股东的净利润2631.81万元，比2008年亏损7740.96万元的情况有了很大的好转；每股收益为0.10元；净资产收益率为6.24%。不过，为了弥补2008年出现的亏损，公司并未推出任何分配预案。

值得一提的是，公司之所以能够在2009年扭亏为盈，并非依靠主营业务的回暖。从年报披露的信息来看，在扣除非流动资产处置损益、政府补贴、投资收益等带来的共计2976.6万元的非经常性损益后，公司仍有344.8万元左右的亏损额。也就是说，如果不是依靠这些“红包”，公司2009年将再次出现亏损。

公司在年报中也坦承，虽然2009年实现了扭亏为盈的经营目标，但从财务指标分析，公司所取得的业绩不容企业有丝毫的松懈。因为利润的主要构成是来自于投资收益及冲回计提的存货跌价准备，主营业务利润的贡献率甚小。对于2010年，公司也拟定了实现营业收入4.5亿元，控制营业成本及费用在4.35亿元以内的目标。

公司高管卖股成风。无论如何，钱江生化能够扭亏为盈，对于5万多名公司股东来说都是一个好消息。但是，当这些苦等公司业绩转暖的投资者得知公司高管卖股成风的消息时,又将会出现怎样复杂的心情呢？

实际上，从陷入亏损的泥潭开始，钱江生化就饱受机构投资者的冷眼。在公司2009年度披露的多份业绩报告中，前十大流通股东中均没有出现任何一家基金等机构的身影，这一现象似乎隐隐暗示着，公司一段时间内的发展前景并不被看好。

但更为糟糕的是，从年报披露的信息来看，连对公司情况最为了解的公司高管层，都在大肆减持所持有的公司股份。在《董事、监事和高级管理人员持股变动及报酬情况》一览中可以清楚地看到，在公司16名高管组成的管理团队中，除了3名一直未持股外，包括公司董事长、总经理、独立董事在内的13名高管都选择了在去年通过二级市场减持公司股份。其中，公司董事长减持超过120万股，整个高管层的持股量由2009年初的1218.53万股降至938.21万股。

业内人士指出，从钱江生化给自己拟定的2010年经营目标来看，4.5亿元收入与4.35亿元成本中间的利润空间已经十分狭窄，这也似乎说明了公司对于未来经营情况的不乐观。

（李智）