[世华财讯]湖南海利主营产氨基甲酸酯类农药发展较为稳定，但盈利能力偏弱，成长性一般。由于主业增长缓慢，资产重组或将成为公司发展契机。

湖南海利 (600731：8.84，+0.8，↑9.95%)是国内重要的农药生产企业，是国内最大的氨基甲酸酯类农药的主要生产商。公司的主要农药产品有克百威，好安威、甲萘威等，主要产品克百威年产量2,000吨左右，占国内产量的一半以上；中间体有呋喃酚、邻仲丁基酚、邻异丙基酚等，其中呋喃酚是生产氨基甲酸酯类农药的重要中间体，其生产技术主要有国外几个厂家掌握，公司通过十多年的科技攻关，在呋喃酚生产技术取得了突破, 打破了国外对我国呋喃酚长期垄断的局面, 不仅使我国该项技术挤身世界先进行列, 同时保障了中国氨基甲酸酯类农药的生产。

公司农药业务较为稳定，成长性一般，盈利能力不强。近年来，公司主要产品一直为氨基甲酸酯类农药，产品结构较为单一，在市场日益成熟的情况下，业务成长性一般。2006、2007和2008年，公司的营业收入分别为5.8亿元、6.3亿元和7.03亿元，收入增长较为缓慢。盈利方面，公司产品毛利率基本维持在20%左右的水平，但期间费用率较高，导致盈利较少。08年和09年上半年，公司净利润分别为352万元和267万元。从2005年至今，公司每股收益依次为0.03元、0.034元、-0.91元、0.014元。从上述数据可以看出，公司的盈利能力较弱，在没有新农药产品推出的情况下，公司盈利改善较为困难。同时，公司较高的资产负债率和流动负债也对公司发展形成较大压力。

从公司的行业地位看，在总共36家同行业上市公司中，湖南海利公司总资产排名第25，主营业务收入排名第25 ，均属行业末流。我国农药企业的规模普遍偏小，目前我国农药原药生产企业600多家，农药制剂企业则更为庞大，超过1,800家。在全国农药加工企业中一半以上的企业注册资本不足1,000万元。年销售量2,000 吨以下的占85%。经过近几年行业整合，优势的企业发展明显加速，2009年上半年工业总产值前20 位企业占全行业的比重已经达到31.5%。根据相关部门的规划，未来国内前50大农药生产企业的市场占有率将达到60%。公司由于缺乏增长动力，其行业地位也值得忧虑。

公司资产重组传闻一直不断，未来主业有望出现较大转变。从2007年起，湖南省轻工盐业集团公司与公司控股股东湖南海利集团就资产重组事宜进行了磋商，但由于种种原因，最后未能成行。根据国内媒体报道，公司近期可能会进行资产重组，方案已经上报国资委。有传言称，重组方可能是广东旅游（此消息未经世华财讯独立核实）。09年9月，公司股份正式计入全流通时代，控股股东股份定价问题不再成为重组障碍。如果再进行重组，股份转让价格必然以二级市场价格为准，有利于资产重组的推进。

值得注意的是，公司控股股东近期对公司股份进行了较大幅度减持，公司未来变数增加。海利集团于8月底和9月初分别通过上交所二级市场和大宗交易平台减持了243.5万股和793万股公司股份，占总股本的0.95%和3.09%。目前，海利集团还持有公司股份8,046.5万股，占总股本的31.39%。

湖南海利09年1-6月实现营业收入3.14亿元，同比下降12.2%；实现归属于母公司所有者净利润为266.93万元，同比下降52.55%；每股收益0.01元。

截至发稿时，公司股价报8.84元，较前一交易日上涨9.95%。