上周是尿素期货完成主力合约换月后的第一周，UR2005作为尿素期货的第二个主力合约，震荡区间在1707~1742元（吨价，下同）。期货与现货震荡幅度大致相当。后期存大概率下跌态势。

　　尿素期货主力合约交易日多在尿素现货的消费旺季，或多或少有些升水现货，想把主力合约的运行价格压制在平水现货或者是贴水现货会有很大难度。从整个UR2005合约的运行周期来看，期货平水现货或者贴水现货最有可能发生的月份就是在明年1月与4月。由于即将进入2020年1月，所以尿素期货还是有很大的概率会呈现出下跌态势。出现期货平水现货或者贴水现货也不足为奇。

　　现货方面，近期国内尿素现货市场疲软，下游商家多是按需采购，受制于此，国内尿素现货出厂价格没有支撑，部分价格明稳暗降，多数企业更是直接降价求得更好的预售。然而，无论是明稳暗降还是直接降价，尿素企业的预售依旧没有得到好转。一方面原因是前期价格涨幅过快，下游“恐高”；另一方面原因是多数企业均是低价订单，高价订单成交很少，在高价的基础上略有下滑，距离下游的心理采购价位还有距离。由此可见，尿素现货价格还有很大的下滑空间。

　　由于尿素现货在进入1月份后有很大概率出现价格下跌，而期货价格包含了对旺季的预期，可能会大幅度升水尿素现货，期现之间会出现较大的基差，这就给出了期现之间的套利机会。一旦预期的利好迟迟没有得到发酵，多头资金的信心就容易崩塌，空头资金的信心就会容易建立，期现之间的基差就会迅速收敛，期货价格可能会出现急速下跌的行情，从而导致期现套利收益快速兑现。（鲁证期货刘磊 郭庆）