然而，棉花现货贸易商的如意算盘，不仅限于此。

“大量投机性资金涌向棉花期货近月合约，已导致ICE棉花期价出现远期贴水。”一位摩根士丹利大宗商品研究部负责人表示。所谓的“远期贴水”，指近月交割的棉花价格较明年交割的棉花价格存在大幅溢价。截至8月17日下午5点30分，棉花10月合约价格已升至87.43美分/磅，较12月合约 84.10美分/磅高出4.2%。

“一些看涨棉花的基金认为，今年恶劣气候将导致原先9月中旬上市流通的新棉花将不得不顺延两周才能上市，让很多现货商可能难以吸收足够多的棉花新货源用于交割ICE10月合约。他们看涨棉花，带有一定逼空的成分。”上述负责人指出。这无疑是豪赌：一旦基金投机失利，不得不交割10月棉花合约而持有巨额棉花现货，将面临4.2%的持仓亏损。何况，多数参与投机看涨棉花的基金是不愿持有巨额现货的。在10月棉花交割日来临前，他们会想办法平掉多头仓位，给棉花现货贸易商提供沽空套利的好机会。

看多看空者各怀心思，多空对峙也就愈演愈烈。据美国洲际交易所数据显示，截至8月13日市场中未平仓合约为204495口，较前一个交易日又增加5506口，未平仓合约数量已升至2008年9月以来的最高水准。

“现在同一家对冲基金公司合伙人，不同基金公司投资总监，一碰面都会交流一下投资农产品的心得与见解。”赵众告诉记者，“和2008年对冲基金炒高全球农产品价格受到高库存与融资难等困境相比，如今他们看涨农产品大牛市，正迎来两大利好，一是恶劣气侯造成某些农产品供需失衡情况加剧；二是对冲基金能获得更宽松的融资环境。”