一季度粮价上涨,肉类下跌,稳粮增收兼压低通胀。一季度国内粮价延续09年的上涨势头,在下跌的国际市场中独善其身。自07、08年粮价高企的粮食危机以来,国家即高度重视粮食市场,确保国内主要粮食产品的自给率,粮价就一直处于“政策市”之中,国家通过连年提高最低粮食收购价及增加粮食储量等措施,实现了稳粮增收;畜禽等肉类及油脂类产品因供应过大则延续09年下半年的下跌势头,二季度农产品价格将延续一季度的平衡市。我们认为二季度农产品价格上涨的势头将放缓,因为一、二季度是传统的消费淡季,二、目前国内粮食库存仍处高位,后续若粮价等继续上涨政府有可能会抛储平抑,三、国际农产品价格较低,随着进口量加大,对国内农产品价格有一定拉低作用。

　　西南干旱有可能成为后续农产品炒作的理由。西南五省区百年一遇持续干旱为一季度影响农业生产及农产品价格最为重要的事件,直接的后果是西南地区农作物的减产,包括西南占比较多的甘蔗、普洱茶、稻谷等,由于一季度多为农休期,此次干旱直接造成的供需缺口并不大,短期相关农产品价格上涨幅度也较小。不过,若干旱持续,春耕将受到影响,加上西南主产农产品多为小品种经济作物,通过一定杠杆,很容易遭到游资的爆炒,需持续跟踪。

　　随着年报及一季报的公布,农业股逐步从09年最坏的情况中走出,农业板块逐步由“政策推动”转变为“业绩推动”,维持农林牧渔行业“推荐”的评级。糖业:糖业公司受益于糖价上涨幅度大于受灾减产受损幅度,南宁糖业减产不大,坐享后续糖价上涨;种子业:一季度业绩大增及旺季销售持续至二季度,关注超试系列销售情况超预期的登海种业;受冰灾影响水产品价格全面上涨,继续关注已好转的獐子岛和推荐处于业绩拐点的好当家。