● 房地产业拉升作用明显

　　● 通胀预期将是最大风险

　　● 坚持适度宽松货币政策

　　● 坚持积极财政政策



　　2009年上半年宏观数据昨日悉数亮相，上半年国内生产总值139862亿元，同比增长7.1%，其中，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%。居民消费价格同比下降1.1%，工业品出厂价格同比降幅较大，达5.9%。国家统计局新闻发言人李晓超称，今年以来，中央应对国际金融危机、保持经济平稳较快发展的一揽子计划效果明显，经济运行中积极因素不断增多，国民经济企稳回升。

　　下半年或回升更快

　　李晓超称，随着一揽子计划的贯彻落实，我国经济在不断向好的方向运行，积极因素不断增多，总体形势企稳向好。这主要体现在：生产增速稳步回升，特别是工业行业中60%以上生产和工业产品增长加快；国内需求增长加快，扩大内需是经济企稳回升的动力和抓手。今年上半年，全社会固定资产投资和社会零售品零售总额分别同比增长33.5%和15%；经济结构调整积极推进；民生继续得到改善。

　　“经济复苏的基础已稳固确定，如果没有特别重大意外，全年‘保八’的目标没有问题。”接受记者采访的巴克莱银行中国区研究主管彭文生说。交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟也认为，下半年经济将加速回升，预计第三季度GDP增速为 9%，第四季度GDP增速为9.8%，2009年全年GDP增速为8.5%左右。

　　“国内PMI指数连续4个月超过50%、发电量增速由负转正、货运量增速回升以及进口数量指数大幅度回升等先行指数预示经济将加速回升。”唐建伟说，“另外，拉动GDP增长的三驾马车中，房地产投资或进一步加快投资，消费信心增加和财富效应将拉动消费增加，全球经济将企稳使下半年我国外贸降幅也有望不断收窄。”

　　短期内难有通胀

　　到6月末，金融机构贷款增加7.4万亿元，由于价格与货币信贷有着较为密切的正相关关系，李晓超称，在观察价格变化时，对货币信贷的快速增长不能不引起我们的注意。

　　不过从目前的价格因素来看，我国居民消费价格和工业品出厂价格还一直处在下降的区间，处在上游的原材料、燃料、动力购进价格降幅更大，总需求仍显不足，经济增速仍低于潜在的增速，部分行业产能过剩，生产能力利用率偏低。另外，夏粮连续6年增产、猪肉产量增长8.1%，供应稳定，短期内不会造成食品价格的剧烈波动。

　　“基于以上数据，短期内通胀可能性不大，不过我们预测明年年底CPI或将反弹至4%。美元持续贬值导致的国际大宗商品价格上涨推动国内企业生产成本上升，导致PPI走强并传导至CPI，通胀率加上外部资产价格上涨，我们担心政策在短期内进行大调整，这样将会大大加剧宏观经济的风险。”彭文生说。

　　“双政策”仍将坚持

　　李晓超表示，当前经济发展面临的困难和挑战仍然很多，国民经济回升基础尚不稳固，回升态势还不稳定，回升格局还不平衡，回升过程中还存在不确定、不稳定的因素。下阶段要坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实应对国际金融危机的一揽子计划，不断提高政策的针对性、有效性和可持续性，着力巩固和发展经济回升势头，更加注重保障和改善民生，大力推进结构调整和自主创新，加快培育新的增长点，提高经济回升的质量，努力实现国民经济平稳较快发展。

　　当然，市场上也有另外的分析。“货币政策已经出现微调迹象，下半年调整力度会加强。”在彭文生看来，下半年货币政策的调整多以数量型手段为主，包括公开市场操作、提高存款准备金率、央行加强窗口指导等来调控信贷速度，不过提高基准利率的可能性不大。另外，财政刺激力度没有必要进一步加大，投资项目应该有所减少，以防止货币供应过快进一步加剧经济运行压力。