安信证券研究报告称国际粮价2010年将大幅反弹

　　证券时报记者 刘 晓

　　本报讯 安信证券一份最新报告称，国际粮价波动未来将经历三个阶段，粮价的大幅反弹很可能会在2010年就出现。

　　该报告称， 国际粮价变化的第一步是价格的大幅回落。这主要因为金融危机导致商品市场的流动性枯竭和今年全球谷物产量反弹的确认。目前来看，这部分调整目前已基本完成。

　　国际粮价变化的第二步是，短期供应压力的蔓延和购买需求明显下降所导致的震荡下探而后企稳。在供应层面，新粮上市供应压力的蔓延；在需求层面，金融危机和前期的成本上升对采购贸易加工商的偿付购买能力的损害。中期的需求放缓表现为产业链下游的放缓，包括宏观经济萧条使得畜牧产品需求增速放缓，以及生物燃料产业的低迷。报告认为，短期因素正在释放，需要三个月左右的时间，而中期的因素会在半年到一年内实现。农产品(12.20,0.43,3.65%)价格在这个阶段，会震荡反复中下行，还有30%的下跌空间。在三个月以后，短期购买的减少，使得库存短缺显现，需求会发生反弹。而产业链下游传导的需求放缓则会拖累这种反弹。谷物价格在第二阶段的中后期很可能会企稳。

　　该报告认为，国际粮价变化的第三步是价格的大幅反弹。在生产方面，成本价格的相对刚性和产品价格的大幅下降导致的农产品生产利润下滑，损害了产量的持续增长，使得供求偏紧的农产品市场再度紧张。而各国政府救市减息产生的流动性，很可能在供求相对紧张的农产品市场得以表现。报告表示，国际粮价的大幅反弹可能在2010年就会出现。

　　报告称，国内的农产品价格在未来的一年将会处于平稳状态。在目前贸易管制的条件下，随着大豆价格和大宗产品价格双双回落，并且化肥等生产资料的价格管制，国内外谷物价格同步的力量几近消失。而前期成本高涨的压力，即使有一定的调整粘性，也通过国家一而再的补贴和价格支持政策得以化解。在结构性生产没有短缺，并且劳动力价格由于经济下滑拖累而上涨动力不足的情况下，明年的国内农产品市场很可能是波澜不惊的。