本周文华商品指数下跌3%，主因人民币升值，美元兑人民币汇率下跌逾600基点至6.8070。宏观与汇率对商品的影响如今更加迅速与直接，市场快速反应过后基本面因素重回交易重心。尽管油粕下跌后短暂企稳，但“抄底”的时机尚未到来。

  美豆出口数据好于预期

  当周美豆出口61.02万吨，新豆1.2万吨;豆粕12.45万吨，豆油2.28万吨。美豆出口高于市场预期，完成USDA五月预估出口的105%，但新作销售较慢。4月美豆出口89.4百万蒲，同比增长70%，市场年度累计出口1，863百万蒲，快于去年同期15%。5月USDA报告预计的出口数据仍将有上调空间。周五美豆反弹收回920美分关口。

  中国进口有“洗船”发生

  另有中国进口商推迟船期或取消合同的消息(“洗船”)，由于国内榨利恶化，这些合同主要与巴西供应商签订。...年初时，中国买家利用大豆压榨利润丰厚以及巴西大豆丰收造成豆价下跌的机会大量进口大豆。但是目前大豆压榨亏损幅度却创下近三年来的最高水平，因为国内食用油市场充斥着政府竞价出售的国储菜籽油。另外，其他相关植物油进口量增加也造成国内供应过剩。...预计山东地区有不超过5到7船的巴拿马货轮洗船，上海某公司上周称有4到5船的合同取消，另有2、3船转售。盘面压榨亏损加上现货基差走弱，油厂榨利恶化。

  压榨利润有修复需求

  截至5月29日，油厂豆粕库存108.6万吨，较上周增加7.2万吨;豆油库存不变，仍为121万吨，棕榈油库存56.5万吨，较上周较少4.5万吨。从目前的到港情况来看，大量的巴西大豆将很快压榨，对油粕形成的压力仍不容小觑。反观美豆，较年初高点已下跌160美分，并跌破了去年收割期低点，未来进一步下跌的空间较小。近期来看，油厂开机率下滑，压榨利润有修复需求，建议观望。