跟踪的深证100指数仅下跌1.02%，但净值杠杆3.69倍的杠杆指基银华锐进(150019)昨日大跌8.3%，并且放出7亿元的成交额巨量，为两市成交额第一大的杠杆基金。分析人士表示，近几个交易日，与对应的产品场内高溢价引发资金入场砸盘，是导致银华锐进昨日放量大跌的主要原因。银华锐进异常大跌在经历前期大幅下挫之后，以沪深300(2214.249,53.51,2.48%)指数为代表的主要指数近几个交易日平稳震荡。深证100指数昨日下跌1.02%，不过按照净值计算，3.69倍杠杆的银华锐进昨日大跌8.3%。盘面上，银华锐进昨日低开低走，形成光头光脚长阴线。银华锐进市价报收0.475元，跌幅8.3%，成交额7.14亿元，较前一个交易日增长42.23%，这一成交额也位居所有分级基金产品首位。昨日成交额位居其次的杠杆基金是银华锐进的配对约定份额银华稳进，银华稳进昨日成交额3.88亿元，微跌0.31%，收盘报0.951元。除这两只银华深证100分级指基的子份额，其他分级基金中仅信诚500B的成交额过亿元，为1.35亿元。华泰证券(8.08,0.30,3.86%)基金研究员王乐乐表示，昨日银华锐进的大跌与高溢价率关系密切，银华深证100分级指基的净值低于分拆为场内的银华锐进和银华稳进价格之和，导致大额资金涌入场内分拆为银华锐进和银华稳进卖出砸盘。吸引近9亿资金入场目前主流的分级基金都具有场内外转换机制，当场内价格高于分级母基金净值时，投资者可申购母基金转换场内分拆为子份额在场内卖出。这一情形正在银华深证100分级指基身上发生。据了解，每一份银华深证100分级指基在场内可分拆为0.5份的银华锐进和0.5份的银华稳进。数据显示，6月24日开始，银华锐进与银华稳进场内价格就开始明显高于同等份额的银华深证100分级指基场内价格。数据显示，6月24日、6月25日、6月26日三个交易日，银华深证100分级指基场内价格的溢价率分别为4.14%、7.26%、4.25%。在这种高溢价下，套利投资者会申购银华深证100基金，然后转到场内分拆卖出。假设T日申购，正常情形下T+2日可分拆卖出。份额变化也显示资金在涌入场内分拆为银华锐进与银华稳进。以银华锐进为例，该基金截至6月27日的份额已增至112.66亿份，该基金昨日份额增加3.37亿份，由于银华稳进也同时增加相应份额，可计算约有4.72亿元资金申购银华深证100基金转入分拆。若加上6月25日、6月26日银华锐进份额分别增加的1.94亿份、0.97亿份，三个交易日申购银华深证100基金的资金量约为8.79亿元。分析人士表示，在场内整体溢价时，由于银华稳进是约定收益份额，价格波动小，遭受砸盘下跌的往往都是如银华锐进这类杠杆份额。不过，经过昨日大跌后，银华深证100分级指基场内虽然仍有小幅溢价，但溢价风险已大为释放。