农林牧渔行业2015年第14周周报:继续推荐农垦改革标的,重点关注农垦系“三驾马车”
　　一、本周观点。

　　继续推荐农垦改革,重点关注农垦系“三驾马车”:坚定推荐北大荒,积极推荐农发种业、亚盛集团。

　　我们安信农业团队坚持从“变革+反转”两条主线挖掘牛股的投资策略。在体制改革方面,农业行业迎来国企、农垦体系双重改革。农垦体制变革角 度:2015年中央一号文件首次在一节中重点提出加快农垦改革,结合2014年中央多个部委对农垦系统进行调研,在土地流转改革提速、国家要培育大型农业 企业、国企改革等多种背景下,我们认为农垦系统全面变革在即,农垦系统将在2015年迎来全面深化改革元年。

　　我们认为,两类标的将受益于农垦系统改革,一类是拥有土地资源、创业经营机制、管理机制改善的农垦系统内上市企业,重点关注“三驾马车”:北大荒、亚盛集团、农发种业。第二类为受益于土地统一经营,并可能参与土地流转的种植服务商:大禹节水、辉隆股份。

　　1)这周五,北大荒摘帽复牌,我们发布北大荒公司深度报告《北大荒:国内最大的地主,迎“农垦改革+国企改革”双拐点》,我们认为公司存在三条改革路径:a)集团资产注入;b)引入战略投资者提高经营效益;c)股权激励及员工持股。详见我们的深度报告。

　　2)三月下旬,我们联合亚盛集团、农发种业高管共同召开了电话会议,解读农垦改革中的投资机会。具体可参考我们发布的深度报告《农垦改革势在必行重点推荐农垦系“三驾马车”》,以及会议纪要。

　　3)周四,《中共中央国务院关于深化供销合作社综合改革决定》出台,进一步落实2015年中央一号文件农业改革纲领,供销合作社作为中央对基层 农村经济重要调控手段,有助于实现中央对农资及农产品流通的掌控,提高农村基础公共经济服务能力。此次对供销合作社的重振将为供销社社属企业提供良机,重 点关注:辉隆股份、东凌粮油。

　　2、继续推荐商业模式变革型标的,农业企业互联网转型与升级。

　　在变革方面,我们以商业模式型变革类型标的(“互联网+农业”)作为重点,首推大北农,芭田股份、江淮动力。重点关注:新希望(新增)。

　　1)周一,我们在安信第二季度策略会上举行“互联网+农业”产业论坛,邀请多个专家进行演讲并与多家上市公司进行圆桌会议,共同探讨“互联网+农业”商业模式及投资机会。具体可参考会议纪要。

　　2)周三,我们发布江淮动力深度报告《打造“人”运营服务平台,坚定推荐!》。

　　3)2月初,我们发布农业互联网深度报告《产业互联网的下一风口:农业!》并联合6家农业上市公司召开电话会议,引领资本市场投资风向。

　　4)2014年5月份我们曾发布大北农深度报告《大北农:站在移动互联浪潮风口的“猪”!》。

　　5)3月初,我们发布了第二篇重磅深度报告《大北农:下一个上海钢联+东方财富!》,再次深度解读大北农的互联网转型升级战略,同时在3月6日独家召开电话会议,携手TMT界高手共同深度解读大北农千亿市值之路。

　　6)农业互联网标的投资逻辑:1)行业空间大,2)互联网基因;2)线下渠道服务能力。

　　7)李克强总理在政府工作报告中提出制定“互联网+”行动计划,15年将是“互联网+农业”高速发展之年。总理首提制定“互联网+”行动计划, 并称要促进互联网金融健康发展。农业部长在记者见面会上也提出鼓励电商推动农产品流通。新闻联播播报“互联网+农业”,我们认为,破解中国农业粮食安全和 食品安全两大困局,将主要依靠“智慧农业”和“生物农业”。农业新一轮改革浪潮即将来临,“互联网+农业”在其中大有可为。

　　3、动保行业变革。动保行业面临“行业升级+下游养殖景气反转“双重利好。养殖规模化加速+食品安全催化高品质疫苗需求爆增,近期各地疫情不断,催化动保投资热情。重点关注市场化龙头:首推:金宇集团,其次天邦股份、天康生物、中牧股份。

　　1)本周,我们到中牧股份进行调研,得出以下观点:a)公司新增产能如期投放,增长瓶颈打开;口蹄疫疫苗纯化技术已成熟,正在为市场苗销售作准备;国企改革落实概率大;公司与默沙东动物保健业务合作将实现双赢。