自2010年10月末创出新高以来，强麦指数逐渐构筑出三角形整理形态，由于缺乏更多利好因素的支持，总体呈现振荡偏弱走势。尤其是国内调控加码，为市场带来不小压力，而且我国较为充足的粮食库存，也为政策调控的有效性提供保障。

　　小麦定向销售效果显著

　　目前来看，由于大企业用粮得到保障，面粉价格趋稳定，小麦价格涨势放缓甚至出现局部回落，证明国家的定向销售已经取得显著的调控效果。而2010年全年一直表现坚挺的国产优麦价格在最近一个多月以来未再现继续上行。

　　小麦旺季销售不旺

　　春年前通常是国内小麦市场购销旺季，但大部分制粉企业当前持观望态度，采购不积极，以消耗库存为主。而与此同时，不少粮库、贸易商和面粉厂加大库存出货力度也抑制了市场价格的进一步上行，造成了不同寻常的“买方市场”现象。而随着春节临近，厂家节日备货基本已告结束。从近期最低收购价小麦成交平淡也可以看出旺季需求偏淡的情况，这或令春节之前小麦市场保持持续的低迷。未来小麦运行区间可能抬升，尤其是成本推动性的价格重心上移仍不可避免。

　　成本上涨继续抬升小麦底部

　　受石油、煤炭等资源类产品价格上涨影响，近年来，化肥、农药等农资价格总体呈上涨态势。而且由于预期能源紧缺逐渐加剧，决定了农资成本难以下降。此外，由于国内城市化进程加快，不少农业生产者向消费者转变，人力资本不断提高，导致农民务工与务农收入差异拉大。这两个因素支撑农产品整体价值底部处于不断抬升格局之中。小麦在步入1元时代后，恐难再回下方。因此，对于远月合约而言，未来走势仍可能相对偏强。

　　主要出口国供应不足，进口成本趋升

　　由于全球的极端天气，小麦产量品质均可能受到较大影响，本年度全球小麦贸易受此冲击突破低位振荡区间，这意味着未来我国进口优质小麦的成本将会继续提升。以近期3月交货的美国2号软红冬小麦盘面折算价为例，到中国口岸完税后总成本约为2968元/吨。而且后期国际小麦运行空间恐难回2010年上半年低点。

　　综合以上分析，节前小麦现货价格总体或以平稳甚至小幅回落为主，而期价波动可能较大，对于此前的涨势将形成较为强烈的修正走势，仍可考虑逢高沽空。以强麦指数为例，有效跌破2600元/吨可考虑加码，而在2500点下方或进入强支撑区域。鉴于对长期成本提升的趋势性判断，强麦底部上移，本轮修正性回归之后，仍有望运行于长期上行通道，因此逢低可适度考虑补入库存。而影响以上判断实现的因素，则可能是对明年供应形势判断的变化，在春节后尤其需要注意，如天气不利引发供应忧虑，空单则需及时获利了结。