近年来，伴随一号文件出台，农业股都会走出不错的主题投资行情。进入3月份，农业进入暂时的政策真空期。截至3月23日，3月份农林牧渔板块跑输大盘，绝对收益率为9.25%，对应同期沪深300绝对收益率为12.69%。政策利好过后，农业股高估值和盈利能力较差的问题将更加突出，面临较大的业绩回调压力。

        流动性过剩推动价格回暖

        美联储近日宣布新增3000亿美元购买美国中长期国债，并把当前购买两房债证和抵押贷款融资机构证券计划的规模扩大到1.45万亿美元,这将导致流动性的过剩。

        大规模流动性注入将直接导致美元贬值，流动性过剩将推动大宗商品价格反弹，国际农产品价格将有所回暖。截至3月24日，纽约一月期轻质低硫原油期货合约价格已经反弹到53.63美元/桶，三月份内上涨33.6%。但是农产品的金融属性相对较弱，在此轮由美元贬值引起国际大宗商品价格上涨中，农产品的上涨将会相对滞后，涨幅将相对较弱。

        农业投入加大

        温家宝总理3月5日在政府工作报告中提出2009年中央财政计划安排“三农”投入7161.4亿元，比去年增长20.2%。主要用于以下四方面：安排粮食直补、农资综合补贴、良种补贴、农机具购置补贴四项补贴1230.8亿元，增长19.4%；安排用于农业生产方面的支出2642.2亿元；安排农村社会事业发展方面的支出2693.2亿元；安排主要农产品储备费用和利息支出576.2亿元。补贴和收储将有效扶持我国粮食生产和稳定农产品价格。

        另外，中央财政日前向各地预拨了249亿元农业补贴资金支持春耕备耕，其中农作物良种补贴149亿元，农机具购置补贴100亿元。

        从三月份开始，南方首先进入春耕季节，四月份北方也将进入春耕，这将明显带动水稻种子的销售，从而带动丰乐种业和隆平高科一、二季度盈利的改善，建议关注其交易性机会。

        制糖业被看好

        我们长期看好制糖行业，并希望抓住糖价波动机会。在连续两个榨季供给过剩后制糖行业迎来行业反转，故推荐制糖行业中 “中粮屯河+南宁糖业组合”。

        南宁糖业2008～2009榨季将减产25%左右，食糖产量为58万吨，同时上年结余约11万吨。公司有着良好的销售策略，目前压低销售进度，预计公司2009年食糖销量为65万吨，销售均价为3000元/吨（不含税）。

        加州连续3年干旱，欧盟番茄原料价格长期高于100美元/吨，番茄酱消费相对刚性是我们坚持认为番茄酱价格仍将处于高位的主要原因。

        我们所关注的部分个股：中粮屯河、南宁糖业、新中基、獐子岛、好当家、东方海洋。（兴业证券）