操 作 策 略

  1、行情整体判断：基本面题材仍偏空，巴西总统遭弹劾导致的雷亚尔贬值预期增加市场对南美豆农售粮的预期，巴西丰产压力通过出口向外释放;汇率向南美倾斜状态下，美国大豆旧作销售势弱，而新作播种顺利，本月前期市场预计仍以回落来释放压力，而下半时段，市场在反映利空后，存在的一些不确定因素将令市场可能会发生变化，比如美豆产区天气、比如6月底对美豆种植面积的再度预估，比如国内船期因增值税下调而引发的部分推迟延后，可能给市场带来一些曙光。根据供需水平、结合技术来看，豆粕底部支撑2600一带，触及支撑后有止跌回升预期。

  2、期货策略

  在新题材出现之前，豆粕价格相应的界定在2600-2900之间的预期未改，国产大豆则维持3700-3900的区间预期，波段空单持有。空单仍持有，后续支撑位一带止盈;后可适时考虑逢低介入多单，豆粕2550、大豆3650设止损。

  3、期权策略

  初步认为：

  ① 标的期货中短期仍看空，底部支撑预计在2600一带。

  ② 隐波率及历史波动率震荡回升概率大。

  短期：前期建议的逢高(2900-3000压力位)卖出行权价格2900以上的9月系列的看涨期权合约继续持有。后续标的价格临近支撑2600一带时注意减持。

  中期：前期建议的买入熊市看跌价差(买入M1709-P-2900，卖出M1709-P-2600)套利单可继续持有。后续标的价格临近支撑2600一带时注意减持。

  中期：买入M1709-P-2900继续持有。后续标的价格临近支撑2600一带时注意减持。

  长期：做多波动率的策略可能更合适，考虑买入看涨或者买入宽跨式操作。方法与时机，初步认为标的底部在2600一带，可考虑买入M1709-C-2600看涨期权。买入宽跨式来讲，买入M1709-C-2900，同时买入M1709-P-2600看跌期权。但不建议立即进行该操作，在时机选择上可能要稍微等待，等待市场回落施压后，以及进一步制动题材出现前介入，比如6、7月份美豆天气炒作节点等，价格来讲，后续标的价格临近2600一带且企稳的话可考虑进行该操作。