春节假期结束，在局部地区农需拉动下，国内尿素出厂价开启小幅上涨行情；而利空消息也随之而来，工业需求不佳、气头开工率明显提升等。

　　多空博弈状态依然存在，此波上涨行情能否持续呢？

　　首先，应重点关注国内尿素开工率情况。自2月中旬以来，国内尿素开工率持续上扬，天然气供应量增加和煤头企业合成氨转回尿素生产贡献大。数据显示，2月24日国内尿素日产量13.57万吨，开工率53.81%，较2月10日增加1.66万吨，开工率提高6.58%。

　　气头尿素方面，自2月11日以来，云天化、建峰、泸天化、玖源和中原大化等装置相继开车，日产量增加1.13万吨左右，预计2月底气头尿素日产量有望再增加1万吨左右。

　　煤头尿素方面，部分合成氨、甲醇装置转回尿素生产，少数尿素工厂装置检修结束，煤头尿素产量有所提升，包括黄骅正元、新沂恒盛、鲁西化工和河南心连心等企业的尿素产量提升。

　　其次，局部地区农业需求启动。安徽及江苏北部等地尚有小麦冬腊肥需求，尽管成交并不活跃，但下游陆续接货；3月中旬前后，山东、河北及河南等小麦主产区将施用小麦返青肥。目前多地尿素社会库存低于往年同期，农业需求启动必然会拉动局部市场行情向好。不过，需求周期也将受到天气及施肥习惯等因素的影响。3月份后，北方小麦主产区尿素市场需求形势将有所好转，一旦降水充足，需求将集中释放。

　　再次，国内尿素工业需求仍较微弱，3月份后将逐步恢复。胶合板厂目前基本处于停车放假状态，预计正月十五（3月2日）后需求逐步提升。复合肥厂方面，山东临沂等地多数复合肥厂仍处于停车状态，同时国内多数复合肥厂成品库存较大，对其后期生产有一定的影响。不过，随着胶合板厂复产、春耕启动，3月份后国内尿素工业需求将较春节前后明显增加。

　　最后，受印度标购等因素拉动，国际尿素行情仍将向好。近段时间以来国际尿素行情稳中盘整，因中国尿素出口缺席，同时印度及美国等地仍有潜在需求，国际尿素市场存在利好。据悉，此次印度尿素进口标购需求量在70万～80万吨，如果成交量能达到目标，不仅会消化掉4月中旬以前所有的伊朗货源，甚至中东地区可供货源也将所剩无几，进而拉涨北非、尼日利亚及印度尼西亚等市场尿素价格。而美国尿素供应依然紧缺，尽管目前缺货现象尚未明显显现，但缺口较大已成为市场公认的事实。总体看，3月份国际尿素市场形势将继续向好，中国出口缺席、印度进口标购及美国等区域的潜在需求都将成为价格上涨的推手。

　　此外，天气因素也将影响农业需求。尽管3月中旬北方小麦主产区陆续进入追肥期，但施肥情况将受到气温及气候条件影响。如果降水充足，会出现集中施肥现象，尿素价格会短期冲高；如果出现倒春寒天气，施肥时间分散，农业用肥对尿素行情的拉涨动力将受到限制。

　　笔者认为，目前尿素市场最大的利空是气头尿素企业复产。据统计，自2017年11月下旬以来，国内气头尿素企业停车减少产量300多万吨；2016年底至2017年初，国内气头尿素企业减少产量预计不足50万吨。不过，西南等地区的尿素市场缺口仍需弥补，气头尿素复产不会明显打压当前行情。

　　进入3月份后国内农业春季用肥启动，工业需求将逐步恢复，国际尿素市场预期继续向好，同时，原料煤价格依旧高位且货源仍偏紧。可以预计，3月份国内尿素市场阶段性供不应求的状态仍将持续，整体行情将继续上扬。