在此背景之下，我国提出到2020年实现化肥使用量零增长，并连续取消了对于化肥行业的优惠政策。
　　
　　增值税的重新开增，对于复合肥行业的盈利能力冲击相对较大，根据我们调研，复合肥行业的增值税重0恢复至13%，会导致行业收入降低13%，毛利率降低1.5-2%，毛利总额减少近20%。
　　
　　增值税恢复对于复合肥行业的盈利影响测算
　　
　　增值税为0增值税为13%
　　销售收入10087
　　主营业务成本之不可抵扣部分1212
　　主营业务成本之可抵扣部分6868
　　抵扣金额08.84
　　抵扣之后的主营业务成本8071.16
　　毛利2015.84
　　毛利率20%18.21%
　　
　　数据来源：公开资料、智研咨询整理
　　
　　我们认为，在国家政策转向的背景下，化肥产业的发展必将由原来的量的发展转为产品结构的升级：1、由单质肥向复合肥的升级，我国化肥的复合肥化率还将进一步提升；其次，新型高效的复合肥将迎来发展机遇期，如水溶肥、有机肥、缓控释肥、专用肥、特种肥等新型产品，能够有效的提升肥料利用率，增强作物产量和品质，是政策鼓励发展的重点，具有广阔的发展空间！
　　
　　2011年以来，由于农业生产成本持续走高，而粮食价格不但没有提升，反而在2015年以来开始走低，导致主要粮食作物的种植利润持续走低，尤其是玉米和大豆，已经出现净亏损，2016年，玉米临储退出进一步压缩了玉米的种植效益。
　　
　　2011年以来，四大主要作物每亩净利润持续走低（元）
　　
　　
　　
　　数据来源：公开资料整理
　　
　　农民对肥料价格更为敏感，更加重视产品性价比，种植效益的降低将影响农民采购生产资料的积极性：一方面农户会减少肥料的使用量；另一方面农户会选择使用价格更为便宜的单质肥。这两种变化都会对复合肥龙头企业的终端销售构成压力。
　　
　　此外，2015年，国家将玉米临储价格从2200元/吨调减至2000元/吨，2016年，玉米临储退出，导致玉米价格大幅走低，种植效益大幅下滑，从而导致玉米种植面积大幅调减。
　　
　　2015年，我国玉米播种面积达到5.72亿亩的高峰，2016年则降至5.51亿亩，减少2000万亩。2017年，预期玉米播种面积将继续大幅调减，根据国家玉米产业技术体组织所述试验站和示范县针对农户种植意向的调研显示，2017年农户玉米意向种植面积持续下降，降幅约10.9%，若按照10%测算，则玉米种植面积有望调减5500万亩。
　　
　　2016年，我国玉米播种面积大幅减少
　　
　　
　　
　　数据来源：公开资料整理
　　
　　在我国，玉米的主要替代种植作物是稻谷、大豆和花生，在东北地区主要是大豆和稻谷，黄淮海地区主要是大豆和花生。在玉米的替代作物中，玉米是单亩化肥使用量最高，投入金额最大的作物品种，因此，随着玉米种植面积的减少和替代作物的增加，也会导致化肥使用量的减少。
　　
　　玉米及主要替代品的每亩化肥用量（千克、折纯）
　　
　　
　　
　　数据来源：公开资料、智研咨询整理
　　
　　玉米及主要替代品的每亩化肥使用金额（元）
　　
　　
　　
　　数据来源：公开资料、智研咨询整理
　　
　　近年来，受大宗商品价格低迷影响，我国单质肥的价格持续走低。尤其是2015年之后，尿素价格随着煤炭价格大幅下降而大幅走低。
　　
　　我国单质肥价格持续走低（元/吨）
　　
　　
　　
　　数据来源：公开资料整理
　　
　　2015年之后单质肥价格的大幅走低，导致了单质肥和复合肥的价差逐渐拉大，叠加2015/2016年出现的下游种植效益的走低，农户对于高价复合肥的需求明显减弱，导致复合肥价格从2016年一季度开始走低。
　　
　　2016年，政策、种植效益降低带来的需求疲软以及价格持续走低带来的经营压力导致了行业盈利能力大幅走低。从2016年1-8月份来看，复合肥行业的主营业务利润率仅有4.24%，较，考虑到前三季度是复合肥行业的盈利旺季，因此全年来看，复合肥行业的主营业务利润率不足4%，较2015年的5.3%大幅降低。
　　
　　我国肥料行业主营业务利润率持续走低
　　
　　
　　
　　数据来源：公开资料整理
　　
　　目前来看，国家对于复合肥行业的电费、运费、税收优惠已经取消，政策利空已经基本出尽。往未来看，政策层面将有利于复合肥龙头企业的发展：首先，税收方面，将从17年7月1日开始将复合肥行业的增值税下调至11%，预期将带来复合肥毛利率提升0.31%，毛利润总额提升4.04%，有利于行业盈利能力的修复。其次，国家加大环保整治力度和推动以化肥使用效率提升的方式来减少化肥使用，将加快行业中小企业去产能，利于龙头企业的发展！