湖北宜化是国内尿素行业龙头之一，目前化肥板块拥有尿素产能270万吨、磷酸二铵产能70万吨。随着今年新建项目的陆续投产，到2012年底，公司的尿素权益产能将分别达到280万吨，成本优势将逐步显现。

公司的利润来源依旧是低成本优势。2010年公司的利润主要体现在公司本部的DAP业务、内蒙古联合化工尿素项目和湖南尿素项目，前者得益于较低的硫磺成本，后两者得益于天然气和煤炭的低成本。预计未来两三年内，随着公司新建项目的陆续投产，这种低成本优势还将继续得以彰显。此外，公司完成了宜化肥业和贵州宜化的股权收购，这两块业务对于今年的业绩提升值得关注。

尽管去年化肥用天然气价格每立方米上调了0.23元，但鄂尔多斯联合化工到今年一季度为止依旧执行的是老价格即0.865元。从今年二季度开始，预计价格上涨将在0.09元左右，这一涨幅远远小于市场预期的0.25～0.3元。按照气头尿素天然气原料加动力单耗计算，这一价格涨幅对于成本的提升每吨仅在60元左右。目前公司的吨尿素完全成本在1000元左右，加上这一上升成本后仅在1100元左右，成本优势明显。（华泰）