经济学上有个周期理论，任何行业都会经历景气循环过程。从化肥行业观察，2013年来，经济效益总的趋势是急剧下滑，到2016年，全行业利润总额跌至2013年的一半左右。在这当中，氮肥产业连续三年亏损。化肥行业在整个化工领域属于差等生。这种状况在2017年明显扭转，虽然目前的数据没有正式出台，但氮肥磷肥回暖几成定局。

随着供给侧结构性改革的推进，特别是2017年宏观经济转型中显露出的积极信号，我们有理由相信，化肥行业的回暖不会是昙花一现，我们将迎来一个美好的春天。

乙方整体回暖为时尚早

化肥行业是特殊产业，一头连着工业，一头连着农业。在需求端的农业领域，还没出现明显回暖迹象，破解农产品结构性过剩，有待农业供给侧结构性改革的进一步推进。

农产品结构性过剩的根本原因，在于中国农业生产效率尚不具备足够的国际竞争力。中国主要农产品价格水平偏高，这决定了农业并不具备大幅回暖的市场基础。作为粮食的“粮食”，化肥未来还要经受下游需求低迷的煎熬，行业白热化的竞争将持续。

从未来看，中国大田农业必须在规模化、集约化生产上继续发力，以提高科技水平和生产效率。但是，与现代农业要求相比，化肥行业尚未建立起与之配套的高效的供应链和专业化的农业服务体系。简明扼要地说，这种短板主要体现在两个层面：一是农资供应链条过长，抬高了销售费用和农业投入成本；二是农业服务高度碎片化，企业各自为政，不能满足全程化服务的现代农业需要。从这个意义上而言，化肥行业还处在探索阶段，这种混沌的行业格局还要延续一段时间，断言景气为时尚早。