关键词：尿素

　笔者判断，无论国际市场价格高低与否，中国尿素出口都将在第一季度爆发，对国内市场形成有力的支撑。

　　有媒体说，国内尿素比去年同期减少700万～800万吨，春季严重缺货，要大涨200～300元/吨；有人说中东价格会达到FOB300美元/吨。总之，似乎一边倒地看好。在看好的论调中，笔者认为要么忽视了开工率提升和出口下降的事实，要么是基于中国维持着40万吨以下/月低出口水平的假设，因此都很难成立。实际的数据是迄今为止，中国表观消费量仅比去年同期减少百万吨，缺口并没有想象的大。

　　在开工率提升的情况下，没有出口，国内春季不仅不会缺货，而且很可能严重供大于求，因此必须分析中国尿素后期出口的情况。

　　从2015年3月份开始，国际尿素市场几乎一直低于中国的价格。中国涨，则国际涨；中国跌，则国际跌。中国尿素价格已成全球尿素风向标。原因有以下四个方面。

　　按照价值规律进行推导：在一个产能过剩的行业，成本最高的企业决定市场最低价（反木桶原理），而在产能不足的行业，市场价格的高低仅同价格对需求的抑制和需求替代有关，同成本的高低无关。在2012年之前，全球尿素过剩并不明显，因此会出现国际市场带动国内市场反弹的情况。中国在随后的几年里尿素产能快速扩张，使得全球尿素处于严重产能过剩的状态。随着美国页岩油的发展，2015年后，全球石油和天然气价格大降，终于使得中国尿素成为全球成本最高的国家。过剩+成本最高，是中国对国际尿素价格具有主导权的原因之一。

　　虽然国际有很多尿素新增产能，但当前能跟涨，说明在没有中国出口的情况下，国际市场仍然是供不应求的市场，也就是说国际市场暂时还摆脱不了对中国的依赖，这是中国能主导国际尿素价格的第二个原因。

　　在全球，中国尿素产能最大、出口量最大，老大一定是最有发言权的，这是中国能主导全球价格的第三原因。

　　中国尿素市场影响因素众多，具有高度的不可预见性：政府的干预（如关税政策、环保、运输等等）、农民种植结构（需求）的不可预见性、散户行为的不可预见性（经销商众多）、企业打价格战能力的不可预见性（甚至低于直接材料成本还在生产）等等。太多的不可预见性使得国际市场只能摸着石头过河，跟着中国进行涨跌操作，这是中国主导全球尿素价格的第四个原因。

　　在探索了国际、国内价格的形成机制后，可以对中国后期出口的情况做一分析了。

　　中国尿素的出口高峰一般在第四和第一季度，而去年第四季度出口量不到往年的三分之一，这同前期预期中国今年实行零关税政策使得国际推迟了采购有关。在零关税实施后，中国尿素价格不降反升，无疑又加剧了国际市场的观望，这就是当前港存下降缓慢的原因。很遗憾，随着国际市场刚性需求（要考虑运输时间）的临近，通过时间换取价格的空间越来越小，拖字诀已经失效。

　　笔者最保守预计，2～3月份中国尿素的出口量将达到100万吨/月以上，不排除因为“拖”，美国3月份尿素价格大涨的可能性（笔者的印象中，类似的情况出现了多次，包括去年）。

　　再来看印度。对印度这个尿素第一进口大国来说，笔者去年曾强调救中国尿素就是救自己，去年9月份“救中国”的招标也让印度收获了一个非常低的价格。后期有大批的中国尿素企业停产，国际价格大幅上涨，说明了中国尿素价格并不是没有底线和“救”中国尿素的必要性。如果看到中国尿素开工率提升，想再次打压价格的话，那么这些企业一旦再停，就可能永远退出历史的舞台，对印度来说无疑是因小失大。考虑到印度上次招标作废，其国内库存没达到补充，如果推迟到2月份招标，又将和其它国际市场需求高度叠加，加速国际尿素价格的上涨，因此笔者判断印度很可能利用中国春节国内需求最弱的时候招标。考虑到中国尿素的成本，印度应该会将FOB250美元/吨以下价格的货源一网打尽。

　　综上，笔者判断，无论国际市场价格高低与否，中国尿素出口都将在第一季度爆发，对国内市场形成有力的支撑。