关键词：农药
　　2016年农药行业上市公司实现营业收入674.88亿元，同比增长10.2%(15年增速为-0.1%)；实现净利润30.06亿元，同比下降13.6%(15年为-22.4%)。其中，第四季度实现营业180.67亿元，同比增长22.3%；净利润5.3亿元，同比下降20.3%。农药行业经历近3年景气低迷，2016年下半年以来景气复苏，下游需求逐步恢复，产品产销规模有所扩大，四季度营业收入明显增长；但上半年农药产品价格普遍偏弱，而下半年特别是四季度原材料上涨幅度较大，虽农药产品价格也有较大幅度提升，但农药行业上市公司受制于部分长协订单，产品价格上调相对滞后，全年净利润同比下滑，但下半年降幅明显缩窄。
　　2017年1季度农药行业上市公司实现营业收入208.31亿元，同比增长34.4%；实现净利润15.20亿，同比增长64.1%，营业收入、营业利润、净利润增速均为近年来的最高水平。主要受益行业景气延续回暖，供需结构持续改善，上市农药公司产品销量提升、产品价格有不同程度上涨。一季末农药行业上市公司总资产达到1317.20亿元，伴随整体资金面的宽松和企业去杠杆进程推动，2015年四季度行业资产负债率快速降至47.2%，2016年虽小幅上升至48.2%，但仍处于2012年以来较低水平，2017年一季度末资产负债率则小幅下降至47.2%。2017年一季末农药行业上市公司在建工程69.65亿元，同比增长7.4%。在建工程增加主要来自包括红太阳（000525）、扬农化工（600486）、利尔化学（002258）、新安股份（600596）、海利尔（603639）、广信股份（603599）等公司厂区改造、新建生产基地以及新品产能建设。
　　春节后，企业开始加紧为即将到来的春耕旺季生产备货，因此一季度是季节性企业存货相对高位和经营性现金流净额低位时期。2017年一季末农药行业上市公司存货规模为118.39亿元，同比增长5.4%。存货周转天数为62.87天，同比、环比分别下降21.2、12.5天。2017年一季度农药行业上市公司经营性现金流净额7.27亿元，同比下降21.5%。兴业证券（601377）表示，行业景气延续回暖，重点关注三类投资机会：(1)麦草畏需求端受益转基因作物推广，供给端因技术、市场等壁垒较高而较为有序，龙头企业具备综合竞争优势，重点推荐扬农化工、长青股份（002391）；(2)2014年以来，在农药行业景气走弱、海外农化公司降库存过程中，定制型企业订单量的减少对业绩影响大。后续农药行业进入景气向上通道过程中，定制型企业订单量将逐步回升；同时新品承接进度有望恢复，重点推荐联化科技（002250）；(3)部分细分品种供需格局改善、价格向上，包括菊酯、吡虫啉，重点推荐扬农化工(菊酯)、长青股份(吡虫啉)；草甘膦价格逐步企稳回升，建议重点关注扬农化工、新安股份、兴发集团（600141）。