关键词：尿素

虽然当前尿素价格回落，不过，在国内工业刚需增加、国际市场提价、生产企业检修、夏季备肥市场启动、电价调涨等诸多因素的影响下，下半月尿素价格可能再度发力反弹，重回前期高位。

利好源于内需  清明过后，国内尿素行情出现了短暂的迷茫期，厂家新单销售遇阻，老订单将执行完毕，大部分地区尿素工厂报价回落，跌幅多在50元（吨价，下同）左右。此时，业内看空、看好两种声音共存，下游厂商对尿素后市依然有盼涨心态。

通常业内将4月上中旬视为内需青黄不接的断档期，尿素跌幅往往少则100元多则150元，只有出厂价跌至预期，厂商才会出手为夏季用肥备货。今年尿素行情略有不同，出厂价始终低于往年同期，下游厂商风险意识降低，这也可能导致抄底“跟风”模式。一旦下游工业发起新一轮需求采购，农业备肥也将同步启动。

胶合板行业平均每年生产1.7亿立方米的胶合板，尿素需求量在1200万吨。如果说前两年胶板企业仅维持六七成的开工率，从去年底至今年一季度回暖的房地产市场必然刺激胶板企业大面积复产，估算二季度国内胶合板企业尿素消耗量将保持在每月150万～200万吨的水平。同时，4月中下旬华北、华中、华东地区夏季农业备肥也将启动。对照目前67%左右的尿素企业开工率，产量约为每月450万吨。因此，厂家显然没有过高的销售压力。而尿素价格更可能在企业降价吸单后重启一轮反弹高潮。

国际价格调涨  近期国际尿素市场略有好转，几个主流产区报价连续上调，黑海尤日内尿素离岸价报至200～203美元，波罗的海尿素离岸价也涨至198～200美元，最大涨幅超过15美元。中国港口尿素报价211～215美元，略有提高，不过国内厂商并不关注，合理解释便是外贸价格不具吸引力，且与尿素内销价脱节。如果以尿素内贸作为标杆，出口离岸价至少要达到230美元才能为国内厂商所接受。从今年一季度国内港口操作可以看到，贸易商对现货港存不屑于倒挂出口，一部分甚至选择回流国内。

据海关公布数据，2016年1～2月尿素出口实物量分别为141.51万吨和63.7万吨，比去年1月167.97万吨、2月129.32万吨大幅走低。1月份存在上年的未通关量，对比2月单月尿素出口量，同比减少50.7%。相信3月尿素出口量更低。事实上，中国尿素出口减量，将给国际供应商带来更多的博弈机会。尤其是在印度等尿素进口国做空中国尿素计划失败后，国际尿素价格迎来一轮上涨行情。据外媒消息称，印度或将于4月下半月发起年内首轮招标。客观而言，除非印度适度提高采购价，否则印度无缘“中国制造”。

多因素抵制做空  4月上旬，由于市场存有诸多不确定和一些利好因素支撑，尿素价格在有限幅度下跌之后再度企稳，并可能带来新一轮上涨。除国内工业刚需、国际市场提价利好之外，还有以下几方面值得关注：首先是生产企业常规性检修。为了保证下一个农业旺季供货稳定，多数尿素企业会选择4月份安排检修，或多或少缩减国内尿素产量。一旦夏季备肥市场启动，局部货源可能吃紧。其次是电价调涨。虽然这很难成为挺价支撑，但不失为涨价行情中的催化剂。最后，内需仍具备集中采购的预期。存在风险预期，使得下游农业市场库存量偏低；复合肥企业原料采购更是按需定量；胶合板企业稳定采购，且有一定的增量空间。