关键词：农药

从去年12月起，农药行业逐渐摆脱下滑趋势，产量稳步回升；今年1月份农药板块更是大幅跑赢沪深300（2331.138，4.38，0.19%）指数。另外，农药产品结构近期出现调整，预示着行业将进入新的发展阶段。

　　行业景气度稳步恢复

　　在经历2008年中的衰退后，农药行业产量恢复性增长较为迅速。去年12月份农药行业逐渐摆脱下滑趋势，产量稳步回升，农药原药产量达到16.07万吨，环比上涨14.95%，是8月份以来单月最高产量，表明农药行业开始进入复苏上升通道。1月份农药板块更是整体强势上涨。

　　目前，草甘膦价格已出现止跌企稳迹象，价格从2.3万元/吨缓慢回升至2.6万元/吨，其它农药品种价格也逐渐回暖。

　　另外，2009年中央一号文件与春耕需求的增加有利于股价的支撑。农产品（16.20，0.33，2.08%）的走强，使全球农作物种植积极性显着提高，农药需求增加，农药行业依然处于景气周期。同时，金融危机导致的经济低迷、环保力度的进一步加大、农药新政的全面实施会加速国内农药行业的重新洗牌。

　　制剂发展空间巨大

　　农药企业分原药生产企业和制剂生产企业。原药企业主要从事化合物（原药）研发与生产；农药制剂企业从事多种制剂产品的经营，直接服务终端客户，毛利率高于农药原药企业。

　　举例来说，2007年、2008年我国草甘膦原药出口均价为5000-7000美元/吨，毛利率在30%上下，而孟山都等跨国农药公司草甘膦制剂市场均价为29000美元/吨（折纯），毛利率在50%以上。

　　在经历去年草甘膦价格俯冲式下跌后，很多草甘膦生产企业已经逐渐加大了从原药向制剂转变的力度，以华星化工（17.08，-0.11，-0.64%）、新安股份（44.37，1.42，3.31%）等国内草甘膦龙头企业已经开始从原药向下游制剂拓展延伸。这一转变是在市场倒逼下出现的，但是对于行业长期发展而言却是一个正确选择。而且，从国外农药行业发展规律来看，行业利润往往是向下游集中，制剂企业与农药原药企业之间的毛利率差距扩大，利润渐渐向制剂企业聚集。