关键词：尿素

尿素的主要参与方为生产企业、流通企业、消费群体。今天我们重点讨论一下尿素各参与方行为及对尿素价格的影响。
  01
  尿素生产企业是天生的多头，永远希望价格上涨，遗憾的是其定价原则是库存高，就降价；库存低，就涨价，这就决定了生产企业仅仅是一个“赌场”，这个“赌场”更愿意站在市场的多头一边，并不决定价格走向。中国尿素企业集中度很低，造成上游企业没有集体行动的能力，在供大于求的情况下，必然会跌破成本线，造成部分企业停限产。
  02
  几年前，农资流通企业必不可少的产品是尿素，加上信息不对称，造成大型流通企业对尿素价格有很大的发言权，中小企业更多是跟风操作。近年来，复合肥大量替代了尿素的直接使用，加上尿素利润极不稳定，使得尿素在零售网点的销售占比越来越低，跟风盘越来越少，大型流通企业对价格的影响力越来越低。
  流通企业可以根据自己对未来市场走势的判断，采用先买后卖（多头）、随买随卖（闭口业务）和先卖后买（空头）三种业务模式。先买后卖可以推升价格，先卖后买可以打压价格。虽然流通企业具有操作的灵活性，但实际上先买后卖的情况需要锁定价格的订单和供货上有时间差，这点在国内市场很难成立，仅仅体现在出口和东北少量零售市场上，而随着尿素农业直接使用和出口量的减少，做空的影响力已经可以忽略不计（之前，东北追肥期，经常出现价格暴涨的情况，就是因为当时农业直接用尿素量大，而零售商前期做空，造成短期缺口较大）。虽然在市场不好的时候，生产企业可能给流通企业保底的政策，但通过上面的分析，笔者的结论是中国尿素流通企业要盈利就必须靠做多。
  03
  下游消费的重点群体是农民、复合肥企业、板厂和三聚氰胺企业。农民过去喜欢根据农产品价格来判断化肥走势，从而可能会提前购买。随着土地流转和种植收入在农民收入中占比的下降，农民提前购买情况基本消失殆尽。尿素在胶合板厂的成本占比并不高，胶合板厂更多的是库存管理，而不是投机，因此消费较为均匀，对尿素价格扰动不大。尿素构成三聚氰胺的主要成本，但工厂普遍库容不足，因此三聚氰胺企业对尿素的采购也主要是库存管理。复合肥厂普遍库容很大，且尿素用量大，这就决定了复合肥企业是尿素最重要的博弈方。复合肥企业的采购策略是随采随用和大量购买两种，这就决定了复合肥企业做不成空头。
  对尿素现货市场的分析，我们可以得出这个市场并不存在空头的结论。根据各方力量对比，笔者认为对价格起最重要的决定作用的不是尿素生产企业，也不是流通企业，而是复合肥企业。