关键词：尿素

事件:中石油通知,12月8日起川渝地区所有的化肥化工全部停车,保华北用气,化肥,甲醇(气头)全停。

　　投资要点:

　　多重因素导致尿素行业开工率持续低迷。

　　1.随煤改气政策的深入,冬季用气高峰华北地区出现“气荒”,部分城市缺口超过10%。本周全国尿素开工率仅为50.91%,较上周继续下滑3.72%,其中气头尿素开工率38.65%,较上周下滑8.71%。目前全国日产尿素12.73万吨,本次停工,全国日产量据估计将进一步下降3500吨。如果中石化、中海油采取类似措施,影响范围可能进一步扩大。我们认为,“气荒”情况在春节以前较难得到有效改善。气头尿素的开工率在此期间难以抬头。

　　2.甲醇、液氨盈利能力好于尿素。目前,甲醇价格强势维持3200元/吨以上高位,液氨价格也在3000元/吨左右,盈利能力均好于尿素,导致部分氨醇联产的尿素企业纷纷调高甲醇的生产比例,或者转产中间体液氨,压制尿素开工率。

　　行业竞争规范化、规模化趋势明显。

　　9月底环保部印发《排污许可证申请与核发技术规范化肥工业-氮肥》,将氮肥工业作为水污染防治行动的重点行业,并制定在年底前完成排污许可证的核发。

　　11月底财政部印发《扩大水资源税改革试点实施办法》,将水资源征税范围扩大至北京市、天津市、山西省、内蒙古自治区、河南省、山东省、四川省、陕西省、宁夏回族自治区等省份,于12月1日起实施。区域内尿素厂商成本有所提高。

　　中国尿素价格坚挺,出口意愿下降,贸易商开始关注进口。