关键词：尿素

　7月下旬以来，国内尿素市场普遍退回到“18”时代。回顾本月上旬，尿素企业尚能吹嘘1950~2000元/吨出厂报价，转眼间便被“削”到了1800~1850元/吨。也许导火索被归咎于月初东北地区的大幅跌价，以及西北、华北、华中尿素企业随后的“放任自流”，均可视为对下滑行情的认同。

　　目前，国内传统尿素产区的报价徘徊在1850元/吨上下，与小编之前预测1800~1850元的月底价更近了一步。而就成交来看，尿素企业明调加暗降的促销方式并没有带来预期的新单量。也可以理解为：200元/吨的降幅未能令下游采购商忽略需求淡季的现实问题。当然，也有一些业内人士猜测，若尿素价格继续下滑，或将出现集体抄底，只是这个值得动手的心理价位暂难定夺。

　　再谈底线被博弈

　　当前国内市场需求处于淡季，之前也谈到了农业与工业需求的断档期。不可否认，我国大部分地区的频繁降雨加速各地农业需求释放。下游工业却仍被环保政策束缚，原料需求难见好转。业内对此虽不算司空见惯，但操作策略上也可谓轻车熟路，在认同尿素降价解决不了销售根源问题的共识后，厂商已经开始寻找本轮跌价的底线支撑。当前，业内着眼点均落在了尿素生产成本及行业开工率上。小编之前也从上述两点出发，谈到过参标过低的问题，惋惜尿素企业对利润空间的不“珍惜”。话虽如此，但也应该理解一下工厂在严酷竞价环境中的无奈。

　　从成本面看，传统煤头尿素企业的尿素完全成本约为1650~1700元/吨；而采用粉煤气化工艺的尿素企业成本则大概在1450~1500元/吨。大家更习惯用传统工艺衡量尿素成本利润，且认同当出厂价低于此成本线100元时，才会连累行业开工率随之下滑，进而达成价格触底。然而问题来了，毕竟目前国内主流尿素报价尚能维持在1800~1850元/吨，贸然谈及1550元/吨底线价显然很难被大家接受。

　　既然如此，不妨直接从企业开工率入手，据统计：7月中旬的尿素开工率约在55~56%之间，属于略低于正常值的水平。这其中，受环保政策、临时转产、计划检修等原因减产的情况较多。而近期仍有继续缩减的预期，山西晋城传出环保限产消息；尿素跌价促使部分企业直接销售液氨。如此一来，开工率对尿素价格的支撑有望先于成本面出线。

　　出口是否成戏言

　　月初，印标传言给国际尿素市场带来新的看涨动力，而随着我国尿素失利大跌，贸易商再次嗅到了尿素出口的商机。但讨论数周以后，出口话题渐被玩笑化。印度不断推迟招标令国际市场止涨回落，更因采购周期的延长，尿素供给国货源量以及竞价局面也随之提升。上周波罗的海（小颗粒散装尿素：下同）低端离岸价便跌至235美元/吨，尤日内（黑海）也降至250美元/吨，中国离岸价也跌至278~300美元/吨。

　　此前小编曾言到外贸为内销“托底”，以离岸价278美元/吨，6.76汇率计算，对应国内出厂价1690-1730元/吨，与半个月前人民币对美元汇率6.62相比，出厂价被动提了40元/吨，可谓利好支撑。也难怪越来越多的人开始关注起了尿素出口。

　　另外，由于国际市场受印度推迟招标以及其他采购国需求低迷共同影响，看空氛围明显。加之伊朗、中东等供给国货源增多，市场竞价局面或加剧。总之，我国尿素出口虽非戏言，但后期国际形势多变，印标仍存诸多变数。

　　综上所述，近期尿素价格下滑较快，工厂妥协促销的同时并未放弃“抵抗”，至少不会直接向成本线看齐。初步第一轮触底防守有赖于印标和出口，至少目前278美元/吨离岸价对应国内1690~1730元/吨的参标，对比当前山东、河北、河南1850元/吨出厂报价，仍有一定退守空间。另外，还要关注内需层面和供应层面的调整，此时的农业夏肥结束且工业需求有限是现实问题。行业开工率暂持理性，低位徘徊，也算给市场稳价一个喘息机会。当然，也要综合国际市场调价趋势以及国内尿素出口可行性分析，预计本轮尿素跌价传统主产区初步底线或止于1700元/吨。