□李想

2016/2017年度是棉花目标价格改革试点的最后一年，总的来看，2017年国内棉花供需形势平衡略紧，棉价稳中有涨。

供给平衡 优质皮棉货源紧张，进口量明显增加。据农业部棉花全产业链分析预警团队8月估计，2016/2017年度棉花产量482万吨，年度消费量789万吨，产需缺口明显。由于储备棉规模较大，棉花供给充裕。2016年棉花质量优于上年，棉花销售进度快，2017年3月之后，新棉数量大幅减少，棉花价格回升。2017年3月6日储备棉投放启动后，棉花市场价格主要由储备棉决定，棉花价格稳定。截至8月31日，2017年储备棉累计出库成交266.04万吨，成交率70.43%。棉花进口规模同比增加。2017年国家继续收紧滑准税配额，但由于国内高品质棉花供不足需，高品质外棉进口较上年有所增长。据中国海关统计，上半年累计进口棉花63.67万吨，同比增32.4%，美国、印度、乌兹别克斯坦和澳大利亚的进口量分别占进口总量的56.5%、13.6%、9.7%和8.0%。

需求平淡 棉花需求整体平淡，纺织品服装出口略有起色。在全球经济放缓的背景下，纺织服装行业整体需求疲软，纺织服装出口乏力。上半年纺织品服装出口1240.53亿美元，同比增0.4%。纺纱量增加，纱线价格上涨。实行目标价格改革以来，国内外棉花价格联动性增强，进口棉纱优势减弱，棉纱生产能力回流国内。上半年中国进口棉纱96.3万吨，同比基本持平。纺纱量持续增长，据国家统计局数据，1～7月累计纺纱2431.1万吨，同比增长5.0%。

棉价稳定2017年以来，棉花价格稳中有涨，棉纱价格也上涨，但棉纱价格涨幅小于棉花价格涨幅。国际棉价波动较大，国内外棉价差月度间波动大。受供需格局略紧和国际棉价支撑等影响，2017年国内棉价较上年明显提高。1～4月，新棉销售旺盛，储备棉开始投放，国内棉价稳中有涨。自5月开始，新棉销售基本结束，国内高质量现货资源偏紧，棉商挺价、惜售意愿强，对国内棉价形成支撑。7月，国内棉花供应稳定，继续以储备棉为主、商品棉和进口棉为辅，企业采购积极性减弱，价格下行。7月国内3128B级棉花月均价每吨1.59万元，较年初上涨0.7%，同比涨11.0%。2017年以来，受美棉出口进度良好和美元指数变化等因素影响，国际棉价前期快速上涨，5月后受新年度主产国增产预期影响快速下降，而国内棉价相对稳定，国内外棉花价差变动较大。2017年1～7月，1%关税下国内外棉花价差每吨在380～1400元。

产量提高 受2016年全国主要棉区的植棉比较收益提高影响，2017年棉花面积反弹。截至8月中旬，主要棉区气象条件优于上年，利于棉花生长。据农业部棉花全产业链信息分析预警团队分析，2017年中国棉花播种面积329万公顷，产量528万吨，较上年度增加9.5%。8月9日，全国棉花交易市场发布公告，储备棉轮出延长至9月末，新棉上市前棉花供给较为宽裕。

进口增加 今年前4个月中国棉花进口量同比大幅增长，5～6月份棉花进口下滑，7月再次反弹。今年前7个月累计进口棉花72.6万吨，同比增长38.3%。

价格弱势 当前年度和新年度全球棉花供需形势宽松。从国内供给看，尽管新年度棉花产量增长，但产需之间仍然存在较大缺口，需要通过进口棉和储备棉弥补市场需求。当前正处于去库存阶段，棉花进口政策调整余地不大，影响棉花价格的主要是储备棉的投放数量。根据上半年国家储备棉的投放规模、投放时间等判断，不会过度打压市场。据此判断，下半年棉花集中上市，棉花价格总体弱势，但由于供需存在缺口，棉花价格大幅下降可能性不大，预计下半年国内棉花价格在每吨1.45万～1.60万元波动。新棉上市后，市场走势将取决于新棉品质、上市数量、出疆进度等因素。