春节越来越近，尿素价格似乎拒绝了下跌，那么后期有反弹的可能吗？

笔者曾预测，尿素价格低迷会降低煤头企业开工率和推迟气头企业复产。很遗憾，至今没有出现这种情况，反而上周西南及内蒙部分气头企业陆续复产。当前尿素价格处于近3年低位，但为什么供应不减反增呢？只能说明当前的价格不足以抑制产量增长。有数据显示，1月10日液化天然气价格较1月2日下跌13.45%，较去年同期下跌45.39%。随着取暖季接近尾声，储备气会加速投放，天然气价格仍然有大幅降价空间，气头企业大概率会在年前全面复产，供应增加的压力将加大。

在需求端，无论农业和工业，很难找到增量。平衡供应增加的惟一手段是出口，而出口存在两大利空和一大利好。

因为良好的天气，2019年印度尿素消费量和进口量都创近几年新高。但天气是偶然因素，按照概率分析，2020年下降到之前消费水平的可能性更大。加之本国新产能达产，印度2020年进口大幅下降可能性更大，此为利空一。

伊朗尿素产能1200万吨，其中大半出口，后期还有近一千万产能增长计划。美国对伊朗的制裁一方面降低了老装置开工率，一方面推迟了新产能达产。2018年，伊朗近一半尿素出口印度，造成中国尿素出口直线下降；2019年，美国进一步制裁伊朗后，伊朗对印度直接出口几乎归零，又带来中国尿素出口大幅增长。从2019年5月1日至今，美国对伊朗的全面制裁已持续近9个月。近期，美、伊之间发生一系列大事件，博弈进入白热化。按照双方之前的较量、各自国内局势和所拥有的筹码来推演，伊朗很可能转向经济优先，并可能在近期同美国展开和谈，最终达成新协议。一旦美国解除制裁，那么中国尿素出口可能会大幅下降，此为利空二。

出口惟一可以期待的利好是美国尿素需求增长。因为极端天气，美国2019年上半年种植面积下降、时间推迟。毕竟发生极端天气概率很小，加上今年中国将增加对美国农产品的进口（考虑到玉米的配额限制，中国进口美国玉米的增量预计有限），预计今年美国尿素需求会有增长。

2020年，美国进口会增长，印度进口会下降，此消彼长，很难给中国带来增量，而伊朗出口一旦增长，那么中国尿素出口会大幅下降，指望出口来平衡国内尿素供应增长的希望较为渺茫。

综上，虽然当前尿素价格较低，但仍存继续走低的压力。