□杨卢义

国内本轮尿素下跌行情自7月中旬开始，价格一直被业内低估，主产区出厂价也被预期破1400元/吨。工厂在销售压力面前普遍采取联储联销的方式操作，更有大幅暗降促销的情况。然而就在8月上旬尿素出厂价盘整于1400元/吨的时候，下游心态有了微妙变化。

国内尿素暂时触底反弹

最初看到国际价格连续三周上调，小颗粒尿素离岸价普遍达到203~207美元/吨，相较之前提高了20美元/吨左右，这恰好与去年同期国际行情走势相仿。不免让业内人士心生期待，若按照目前趋势，国际尿素吨价再涨20美元，何愁中国尿素出口不成。随后，上周所提到的山东环保检查的程度和规模已逐渐明朗，由于对复合肥企业影响不大，前期放慢原料采购的复合肥厂开始增量，山东、河南等复合肥主产区的尿素销售好转，价格受益看涨。

复合肥厂采购尿素给农业市场带来新的预期，虽然传统农需淡季存在一定风险，终端市场也很难提供消化途径。但不少中小型经销商在近两年的市场操作中深悟机会与风险并存，心态上逐渐认可“赌后市”思路。这便引发一些中小经销商在尿素出厂价接近1400元/吨的时候选择提前抄底。正所谓星星之火可以燎原，顺应厂家心理的下游抄底需求带来了超过预期的触底反弹，华东、华北以及华中局部尿素出厂价自8月15日以后连续上调，一周涨幅40~60元/吨，老牌主产区成交价纷纷回到了1450元线上。笔者随即也了解了一些抄底经销商的心态，投机和从众的比例较大，更是由于中小经销商不用考虑银行利息等现实问题，故不像很多大型农资公司那般为回避风险仍在坚持按需采购。

事实上，尿素价格是否触底是根据经销商自身所能承受的风险来定。虽然笔者仍认为此番尿素跌价本该破1350元/吨，但无奈中小型经销商的抄底需求以及国际市场回暖带来新的看涨预期，促使国内尿素行情暂时触底反弹。

谨防提前备货透支需求

从内需角度看，近期复合肥企业因环保政策放宽而未受明显波及，持续生产为国内尿素市场提供了一定的需求支撑；农业市场虽处淡季，却不乏部分中小型经销商的自储热情。从后市分析看，至少有两点值得关注：首先是秋季农业用肥对尿素需求有限；其次是复合肥企业秋季偏重高磷肥生产。照此来看，虽然那些自储“赌后市”的中小型经销商没有计息成本压力，但也有尽早变现的心理预期，一旦尿素价格继续反弹，或将在9月内需释放前出现一轮库存抛售，这不仅会抑制尿素旺季提价，更有可能透支原本有限的秋季农业内需。而复合肥企业本季采购氮元素配比会综合液氨、尿素、氯化铵等几种可替代原料的性价比来确定最终需求量。

国际大单仍可遇不可求

国际尿素市场的供求结构调整已不止一次被提及，业内对此已有一定的衡量标准。但每当国际尿素价格上涨时，仍会引发国内市场的热议，且多数被用来炒涨内销价。此番国内尿素触底反弹行情虽主要归功于内需好转，但也少不了国际市场“从旁策应”之功。近期，尿素不乏集港操作，然而港存最终是出口还是转港内销，犹未可知。此时港存尿素要看国际市场的“面子”，在等待印度公布新招标前，国际整体报价上调已属“惯例”，一旦招标结束，能否继续维持高价是关键所在。从伊朗以及沙特这些新兴尿素出口国正常生产的角度看，国际市场份额不易争取，免不了竞价。考虑到中国内销涨价因素，印标或者说出口预期并不理想。

综上所述，本轮尿素触底反弹偏早，中小型经销商抄底是原因之一。但对于尿素企业而言，切实将停车降产的矛盾点推迟到了9月或更晚。换句话说，由于内需的好转，山东、河南、河北等尿素主产区的出厂价已回到了1450~1500元/吨，而凭借近期收款可执行的订单，企业稳价或继续探涨，并非难事，至于对尿素行情的再度看，空恐怕最早也要等9月中下旬了。