昨夜CBOT大豆期价小幅收高，美豆高单产的格局基本确定，强劲的出口销售需求是推动价格上涨的主因，但目前价位美国农民买货积极性限制了继续上涨的空间，短期或将继续在1000美分/蒲式耳左右震荡。未来能否突破需要南美大豆播种及生长期给出更多天气升水。

　　10月份美豆期价累计上涨5%，为6个月来最大涨幅，近月船期美豆进口成本提高了150元/吨，但受助于国内豆油价格强势上涨，油厂压榨利润保持稳定。

　　昨日11月船期美豆对我国港口CNF报价428美元/吨，折合完税成本3370美元/吨，以昨夜期货收盘价格测算，1月合约套保盈利88元/吨，与上月同期基本持平。国内进口大豆压榨利润较好刺激企业积极买船，监测显示，目前11月装船的大豆已经基本买足，12月装船大豆已经采购了50%，1月份装船的大豆则买货较少在15%左右。根据已装运的船期监测，10月份我国装运美国大豆近800万吨，11-12月份将陆续到港。

　　监测显示，10-12月份我国进口大豆累计到港预计2200万吨，略高于去年同期的2163万吨，其中10月份预估到港650万吨，由于假日原因国内压榨量环比减少40万吨至640万吨，港口库存较9月末略增10万吨至655万吨，10月末美豆集中到港稳定了港口大豆供应需求。

　　11-12月份新季美豆将大量到港，且当前压榨利润较好，油厂将保持较高开工率，下游豆粕供应预计增加，导致豆粕基差逐步走弱，目前11月下旬提货天津豆粕基差1701+130元/吨，前期最高1701+280元/吨，国内压榨利润好转也是基差走弱的重要原因。

　　受期货价格下跌拖累，昨日国内沿海地区43%蛋白豆粕现货价格普遍下调20-40元/吨，山东地区报价3280-3320元/吨，江浙地区报价3250-3280元/吨，两广地区报价3220-3260元/吨。尽管预期大豆到港量不断增加，但当前油厂豆粕库存仍没有压力，现货报价依然坚挺。

　　预计后期需求好转，限制豆粕基差降幅。当前生猪存栏还在恢复通道，禽类养殖4季度也将保持较高水平，预计4季度豆粕消费需求继续走高，对应国内集中到货的大豆，豆粕新增供应压力不大，且今年春节提前，12月份就会有豆粕备货需求，届时也将缓解大豆集中到港的压力，预计截至12月底国内港口大豆库存增幅在80万吨左右，因此预计豆粕基差还将保持较高水平。

　　另外，美国大豆收获工作已接近尾声，丰收带来的利空因素已基本兑现。USDA作物生长报告显示，截至10月30日的一周美豆收割率为87%，较上周增加11个百分点，较近5年均值85%增加两个百分点，也是收割季以来首次超过5年均值水平，但仍低于上年同期的91%。上年本周增加7个百分点。收获进度落后较大地区仅剩密歇根和印第安纳州，且落后幅度明显缩小。

　　出口检验周报显示，截至10月27日的一周，美国大豆出口检验量为286.7万吨，高于市场预测区间上沿的250万吨，为历史次高水平，较上周的274万吨增加4.6%，较上年同期的256万吨增加12%，连续三周创下美豆单周出口检验量的历史同期最高纪录。2016/17年度迄今美豆出口检验总量为1334.14万吨，较上年同期的1199.79万吨同比增加11.2%。美国对中国装运229.6万吨大豆，大约相当于42船巴拿马型货轮装运的数量，较上年同期的194.4万吨增加18.1%。上周装运216.5万吨大豆，相当于39船。当周美国对中国大豆出口检验量占该周检验总量的80%。

　　预计11月我国美豆到港量或增至550-600万吨。2016/17年度迄今美国对中国累计装运大豆1013万吨，较上年同期806.4万吨增长25.6%。其中美西地区395万吨，美湾618万吨。预计10月我国进口美豆到港量将达到280万吨左右，较上年同期的51.2万吨增加近4.5倍。按目前的装运进度计算，11月我国进口美豆到港量将进一步增加至550-600万吨，较上年同期的425万吨增加近40%。

　　美国大豆出口激增带动三季度美国经济增长，但是对国内农业经济却贡献甚微，因为目前的谷物价格仍然远低于2012年的峰值，农场收入预计将会降至2009年以来的最低水平。在经过连续三年创纪录的收成后，美国大豆供应充足，今年正在收获的大豆仍有望丰收。面对已经盆满钵满的粮食仓库，许多农户别无选择，只能选择出售。

　　美国农经学家达勒尔·古德称，今年美国大豆产量将创下历史最高纪录，本年度大豆期末库存预期增加以及2017年大豆播种面积预期增长，目前的豆价仍高于预期。未来几个月将有诸多因素影响到大豆价格，大豆价格可能宽幅振荡。从风险管理的角度来看，目前的价格为农户提供相对不错的收益，农户将从今年超过平均的单产中受益。

　　彭博社调查显示，分析师两个月来首次看涨大豆价格。在接受调查的19位分析师中，有8位分析师看涨未来一周里的大豆期价走势，5位分析师看空大豆走势，6位分析师持中立观点。