3中上旬豆粕市场疲软下行，主要原因是养殖业的低迷。据了解，第一季度饲料厂猪料产量下滑20-30%，直接影响到豆粕的需求量。近两日影响豆类市场的消息频频出现，在国内养殖业尚未恢复的背景下，国内豆粕市场却出现了上涨态势。是何因素导致此番上涨呢？梧桐认为美豆旧作库存炒作、成本支撑以及亏损挺价是支撑价格上涨的主要因素。

　　美农公布季度库存报告中调低美豆季度库存，低于市场预期，导致美豆持续走高。在南美大豆尚未集中上市期间，导致国内进口大豆成本高企。图中明显看出，自年初开始美豆进口价格呈现震荡上涨态势。海关数据显示，2014年3月份我国进口大豆到港平均价格为585美元/吨，较2月份价格上升6美元/吨，连续第3个月环比上升，折合到港完税成本约4285元/吨；2014年前三个月我国进口大豆到港平均价格为577美元/吨，2013年全年进口大豆平均价格为603美元/吨。高昂的进口成本导致油厂被迫挺价，尽管需求不振，豆粕现货价格维持高位震荡。

　　国内大豆进口成本高企，国内油厂压榨也呈现大幅亏损。当前巴西4月船期大豆进口成本为4468元/吨，较当时美豆即期进口成本增加285元/吨。进口大豆成本飙升导致国内油厂压榨深度亏损，同时也出现了洗船违约以及转卖事件。业内人士称，为了减少亏损，厂商不得不转卖南美大豆，因为压榨南美大豆的成本远远高于需要赔偿的金额。

　　从豆粕需求面来看，尽管养殖业尚未恢复，生猪价格持续低迷，但未发生大规模淘汰母猪现象，因而对豆粕有刚醒需求。在油厂提价的同时，也刺激了下游采购情绪。特别是前两日豆粕刚刚出现回调时期，豆粕日成交量突飞猛进。调查沿海港口主要地区油厂豆粕出货情况，上周豆粕日成交量最高可达25万吨。

　　从饲料厂表现来看，目前饲料厂采购意愿依旧不强，大多以消化库存为主，豆粕库存主要维持在15天左右。饲料销售方面，浓缩料销售行情较好。主要由于养殖行情较差，大型养殖场以及散养户一般都采购浓缩料，自己调配全价饲料，据了解，按照目前的行情来看一斤饲料可节省1毛5到2毛。配方方面，饲料厂浓缩料豆粕使用率在60-70%，这也能证明豆粕的刚性需求。

　　综合来看，目前市场利多消息颇多支撑豆粕价格的高位运行。建议采购方不宜太过看空后市，若豆粕继续跟随美豆震荡，则可选择随用随买。若出现大幅走低行情，则加大库存采购力度。