关键词：尿素

当下经销商对尿素高价格有一些恐惧，市场各主一致认为到追肥结束后，尿素价格会大跌。

　　笔者此前也持类似的观点，但随着近期一系列利好因素的显现，笔者的观点悄然发生了改变。追肥之后，尿素出现大跌的可能性正在减少；即使出现大跌，也可能是矫枉过正，很快会出现反弹。

　　一，煤、电、油、气、运在迎峰度夏期间供应偏紧近日

　　发改委下发《关于做好2018 年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的通知》。通知指出，今年迎峰度夏期间，煤电油气运保障形势严峻，地区性、时段性供需偏紧情况仍然存在。这一方面说明煤炭价格会继续上涨，为尿素提供成本支撑；另一方面，很可能出现限电情况，抑制尿素开工率的提升。

　　还有一个最值得关注信息与天然气有关。近期有两个提法：一，受工业和发电需求持续处于高位等因素影响，天然气供需淡季不淡。迎峰度夏期间，为保障冬季供气加大夏季储气库注气情况下，局部供应还难以满足需求的快速增长。二，推进天然气资源储备和基础设施建设。国家为了不重演去年的气荒，今年加大了天然气储备设施的建设，随着这些项目的完工，后期的注气量会进一步加大，限气的情况有可能更加严重。

　　去年12 月份后的气头尿素限产造成了今年价格的上涨，目前看这种限产因素，将贯穿整个下半年，使得天然气需求淡季气头尿素开工率上不去，天然气需求旺季开工率进一步下降，从而极大地改变尿素供求关系。

　　二、国际市场尿素价格上扬

　　笔者认为拉动国际尿素市场价格的原因有三：一是油价支撑；二是供应不足；三是旺季窗口来临。

　　油价虽然天然气受油价影响的作用是滞后的，但随着油价的节节攀升，这个趋势的传导还是会到达天然气的。笔者预测，时间的节点就在第三季度。而第三季又赶上旺季前期，天然气要为冬季供应做准备，国内市场供应偏紧。为此，企业可能会加大在国际市场的采购力度，从而造成国际天然气的紧张和价格的上涨，一方面会引起国际尿素成本上升，同时也可能造成国际市场部分气头尿素的停产。

　　供应不足从5 月下旬开始，国际尿素价格连续上涨至今，局部涨幅达到40 美元/吨以上，而这个时间点，恰恰是全球尿素消费的淡季。国际贸易商都是大公司为主，相对理性，在有做空能力的情况下，能在这个时间点，这么大幅地推涨尿素价格，笔者判断他们更多地是认为供应有缺口，而不是在于印标或者IFA 会议的提振。最可能的情况是虽然国际市场对中国尿素出口的依赖度大幅下降，但目前还少不了中国的尿素出口，更遑论进口来满足中国了。一方面后期进口的可能性彻底消除，另一方面中国的出口量可能会在8 月份加大，不排除突破50 万吨的可能性。

　　国际旺季窗口期来临一方面是迟迟未发的印度招标；另一方面是8 月份，北半球将迎来一个采购的高峰。这样，国际市场的需求成为连续性的存在。只要国际再涨一涨，国内再跌点，中国尿素出口再度成为可能。

　　综上，笔者认为在追肥结束后，尿素并不具备大跌的可能性。