关键词：尿素

尿素期货自9月初触及上市最高价1843以来，一路下跌，截止到上周已跌至上市最低价1630。在10月初、11月初有两个短期的回调，但回调效果并不显著，并未引发行情反转，时至今日，尿素期货价格又陷入震荡区间，此轮震荡过后，是涨是跌，我们一探究竟。

首先，我们从基本面分析。

9月初，国内尿素产量处于近3年产量的相对高位，近4年历史同期高位，日产量在15万吨以上。尿素生产企业的尿素库存处于近3年历史同期高位，但有下游复合肥企业采购做支撑，库存压力没有特别大。并且随着下游复合肥企业尿素采购的进行，尿素企业预售将会持续好转。下游复合肥企业保持高开工状态，尿素需求得以持续释放。10月初，国内尿素产量处于近3年产量的中等偏上位置，近4年历史同期低位，日产量在14万吨附近。尿素生产企业的尿素库存处于近3年历史同期高位，并且失去了下游复合肥企业采购做支撑，库存压力持续走高。随着下游复合肥企业开工率持续降低，尿素采购日趋式微，尿素企业预售将会持续变差。下游复合肥企业去成品库存效果较差，又时值复合肥生产淡季，尿素采购需求收到遏制。11月初，国内尿素产量处于近3年产量的中等偏下位置，近4年历史同期低位，日产量在13.5万吨附近。尿素生产企业的尿素库存处于近3年历史同期高位，并且持续攀升。下游复合肥企业的尿素采购处于酝酿状态，复合肥企业成品去库存效果并不显著，但复合肥企业开工率有所回升，但并未引发尿素企业预售的好转。

由此可见，稍好的基本面只会延缓尿素期货价格下跌的势头，而较差的基本面则会引发尿素期货价格大幅下跌。

其次，我们从消息面分析。

9月6日，市场传出印标消息，但前期尿素期货价格已经过高，印标公布之日就是期货价格下跌之日。10月7日，市场再次传出印标消息，由于前期尿素期货价格持续走低，印标公布之日，期货价格迎来了难得的反弹。11月7日，市场又一次传出印标消息，由于前期尿素期货价格逆势上行，印标公布之日，尿素期货价格再次下行。

由此可见，过早的透支利好消息将会使尿素期货价格应声而跌，印标公布之后再发酵利好消息将会促使尿素期货价格应声而涨。

最后，我们从技术面分析。

9月份的尿素期货价格下跌是由多头资金离场导致，10月份的尿素期货价格下跌是由空头资金进场导致，而11月份的尿素期货价格下跌也是由空头资金进场导致。

后期，尿素期货价格是涨还是跌？

从基本面来说，尿素供给后期难有增量，处于稳中下行局面；而复合肥企业采购已经近在咫尺。从消息面来说，天然气价格上涨、气头企业限气的消息一旦发酵，尿素期货价格必定上行。从技术面来说，部分多头资金已经认输离场，也有部分空头资金已经获利离场，此轮下跌的目的已经达到。后期也会存在空头资金转化为多头资金的可能，尿素期货存有较大概率上涨可能。价格上涨不是一蹴而就的，那就不妨让“子弹飞一会”。