关键词：尿素

本周尿素价格筑底反弹，笔者认为,是供应量减少、淡储招标、追肥刚需释放、价格接近经销商心理预期四个方面因素导致的。

一是尿素供应量减少。气荒影响氮肥产量已人所共知，关键是今冬又出现了极寒天气，不仅可能导致气头氮肥企业复产时间推迟，煤炭和运输也受到影响。叠加在一起，保供的措施难以在短期之内看到成效。

二是国家淡储化肥招标。本周，新增550万吨化肥淡储任务的第一批招标工作启动，承储企业入市采购的同时，也提高了经销商拿货的积极性，成交趋于活跃。

三是小麦和油菜追肥从南到北陆续开始，尿素农业刚性需求开始释放。

四是当前价格基本接近心理预期。股市有个观点，某只股票回调涨幅的三分之一或二分之一是建仓的好机会，类似地，尿素价格从高位每吨回调了150～200元，相当于前期涨幅的30%～50%，基本达到了经销商心理认同的价位，部分经销商开始储备。

虽然笔者总结了四条尿素价格筑底反弹的原因，但核心只有一个：尿素供应量减少，这从发改委三次部署化肥保供工作和农业部首场新闻发布会等官方渠道也可得到证实。那么，化肥尤其是尿素价格是否就此一帆风顺地上涨呢？笔者并不那么乐观。

尿素价格上涨要有来自需求端的持续支撑。中国的尿素需求可以分为四个方面，也就是笔者戏称的四驾马车：出口、农业需求、工业需求、网络储备。当前，出口无望；工业板厂和复合肥厂即将面临春节放假；油菜和小麦追肥需求持续时间较短，量也不大；重点讨论一下网络储备。网络储备可以分为两块：国储和经销商储备。国储招标文件中明确规定，在承储期内，当价格快速上涨时，经批准，可以提前抛储。也就是说，国家淡储短期可能推高价格；但价格上涨较多时，随时可以成为一股做空力量。至于经销商储备，根据笔者多年的观察，一旦涨幅较大，经销商就会袖手旁观，这也是上轮尿素价格高位回落的原因。由此可见，尿素价格持续上涨暂时还得不到需求端的支撑。

中期价格走势取决于保供措施的有效性。之前笔者提出了四条保供措施：出口加税、环保放松、保气和进口多管齐下。因为关税政策已经公布，朝令夕改的可能性不大；环保限产放松已经实现；保气在民生优先的情况下，短期无法实现，但在供暖季结束，优先供应化肥生产几乎是铁板钉钉的事。宁夏石化尿素装置因停气停产，职工已经分流，据说近期又全部归岗，做好了随时开工的准备。从这点看，政府的保供措施并不是一纸空文，但是否能实质增产还面临着天然气供应何时恢复的不确定性。

很多人拿化肥的调控与煤炭、房地产做对比，对政府的调控能力抱怀疑态度，笔者认为大错特错。须知，这届政府的执行能力毋庸置疑：环保、供给侧改革顺利推进，这在过去无法想象。有些调控确实没达到既定目标，但不是调控能力的问题，而是目标太过精细。比如房价，既不想大跌，又不想大涨。目标单一的时候，如气荒，政府在需求最高峰用很短的时间平抑了价格，调控能力可见一斑。

讨论政府的宏观调控能力似乎同化肥毫不相关，但后期肥价走势完全取决于市场同政府的博弈——保供措施是否有效。发改委为化肥开了三次会，且增加了淡储，足以证明政府对化肥供应和平抑价格的高度关注，认为政府束手无策的观点可能极其错误。笔者虽然看好后期尿素行情，但一旦价格触及政策底线，那么，一切都可能改写。正因为如此，尿素涨价还得悠着点！（余雷）