关键词：尿素
环保驱动下的华北“煤改气”工程导致华北用气需求大涨，LNG (液化天然气)价格不断跳涨。
短短一个月时间，LNG报价就从4000元/吨，飙涨至1.2万元/吨。
与此同时，华北“气荒”加剧冬季气头尿素停产，业内认为将出现百万吨级别供应缺口，并且未来尿素价格中枢还将不断上行。
LNG价格从4000元到破万
随着北方进入采暖季，环保驱动下的华北“煤改气”工程导致华北用气需求大涨，供需缺口加剧，作为管道气补充来源的LNG (液化天然气)价格出现跳涨，上涨幅度远超往年的季节性。短短一个月时间，LNG报价就从4000元/吨，飙涨至如今的1.2万元/吨。
国家统计局数据显示，12月10日，LNG全国市场价上涨至6967.10元/吨，较11月10日的4327.00元/吨，涨幅超过60%。
事实上，自9 月以来，LNG 价格就开始连续上涨。11月中旬，国内LNG报价多在4000元/吨，月底价格冲高至每吨8000元左右。
而榆林煤炭交易中心发布的最新信息显示，12月18日，LNG最高接收价格已经涨至1.2万元/吨。江苏部分液厂LNG吨售价已经突破万元，银川、北京、河南等部分地区加气站LNG售价已经突破10元/公斤。
LNG涨，CPI涨不涨？
LNG 价格的大幅上涨，是否会对今年年底乃至明年的CPI 造成显著影响呢？
对此，招商证券表示，LNG 涨，CPI 不会跟着涨。
招商证券指出，比较国内LNG 价格同比与CPI 同比，两者似乎具备一定相关关系，但今年9 月份以来CPI 非食品同比涨幅并未随着LNG 价格出现大幅上升。
△LNG价格与CPI价格
事实上，CPI 非食品项仍旧主要受原油价格的影响，而非天然气(或LNG)价格。
此外，对居住项的水电燃料而言，该项在CPI中占比仅为1.7%且本身波动较小，且燃气公司难以将采购LNG 保障供气的成本压力转嫁至用户；对交通工具用燃料而言，天然气汽车乃至LNG 汽车在我国汽车保有量中的极低占比，也导致LNG涨价难以对该项造成明显影响。
气荒加剧尿素停产
虽然LNG价格上涨对CPI没什么实质性影响，但是却导致部分气头尿素企业停产限产，供给短缺导致尿素价格连续上行。18日国内多地尿素价格纷纷上调，创数年来新高。
尿素工艺分为煤头和气头。根据百川资讯，中国在西南和西北富气地区，拥有接近2000 万吨的气头尿素产能，但由于国内天然气气源不足，常年开工率不高于60%。临近冬季保障天然气供气取暖时期，气头尿素开工率会进一步降低。
安信证券表示，假设采暖季受影响气头产量为8000 吨/日，维持三个月90 天计算，本次华北气荒可能导致减少大约72 万吨产量，进一步加剧国内供应紧张以及全球再平衡。
△气头尿素开工率降至极低水平
实际上，在华北气荒加剧气头尿素停产之前，国内尿素供应本来就已经很紧张，实际收缩近千万吨。
安信证券指出，由于2016年中煤炭价格上涨，以及电价气价优惠相继取消，超过2000万吨产能固定床尿素成本劣势凸显，停车增多。中国尿素日产已经从2016年初17-20万吨/日下滑到16年下半年14-15万吨/日，并在2017年全年维持在14万吨左右。测算近千万吨产能停产近一年，产能收缩效应明显。
2018 尿素价格中枢将上行
安信证券指出，尿素成本关键在于天然气价格，全球气价上涨驱动尿素价格上升，看好明年尿素价格中枢在1800 元/吨以上。
据百川资讯，12月18日，国内多地尿素价格纷纷上调，创数年来新高。其中，山东地区报每吨1940元，较上周五上涨40元；西南地区多个省份的涨幅更是达到150元，站上2000元整数关口。12月19日，尿素价格再度上涨29元/吨，涨幅1.57%。
△全国尿素价格走势
业内普遍认为，尿素行业正在面临供需拐点。
从全球角度看，在经历了2015-2017 年全球产能爆发式增长之后，外加全球天然气价格低谷，全球尿素价格在2016 年触及10 年来的低点，一度低于180 美元。
需要强调的是，目前产能爆发期已过，未来产能增长小于消费增长，中国产能大幅度退出，出口两年下滑近千万吨，全球尿素供给格局已经大幅改善。在经历2016 年2017 年两次探底后，尿素已经开启一轮新的上涨，向上趋势确立，目前主流价格涨至250-300 美元，已经达到了2015 年年底的水平。
△过去两年尿素价格出现两次探底
安信证券分析指出，结合目前国内供应不足，价格高于海外价格，我们判断尿素价格向上趋势确立，将会继续上行。
数据显示，美国气价进入上升通道，从2016年低点1.5美元/MMBTU到目前已经超过3美元。预期中国“煤改气”提升未来天然气需求，油价进入上升通道，均将进一步带动天然气价格，根据CF公告，天然气成本占据气头尿素现金成本50%以上，气价提升全球气头尿素成本，驱动价格中枢上移。
另外，安信证券表示，鉴于现在我国尿素国内价格已经高于国外，我国未来尿素缺口要么由海外进口，要么由停工产能开工来满足，海外市场未必有足够货源供应中国市场，大概率国内停工产能复工，而根据行业调研经验，在1800 元/吨以上，高成本产能才有开工动力，因此预测2018 尿素市场价格中枢将在1800 元以上。
△按照2017 年开工率测算明年中国将出现较为严重供给缺口
