图为2018年度白沙县天然橡胶“保险+期货”理赔仪式。资料图

　　图为符桂芳正在收集橡胶。姚媛　摄

　　海南省白沙黎族自治县松章村贫困户符桂芳家有10多亩橡胶树，每天凌晨两点多，他就要走进漆黑的夜色，去林子里割胶。7月10日上午10点，符桂芳拎着收集好的橡胶来到镇上的收胶点。净重51公斤，干胶含量15公斤，按当天9.4元/公斤的收购单价计算，符桂芳这天的收入为141元。

　　与之相比，当地农民外出打工，每天可以收入200元左右；种植芒果、槟榔等经济作物，所获收益也比割胶高得多。胶农辛苦劳作，收入却不高。与此同时，我国橡胶主要种植区域集中在云南省和海南省，为边疆、少数民族地区和贫困地区。橡胶产业持续健康发展，与脱贫攻坚紧密相关。

　　2016年以来，“中央一号文件”连续提出积极开展农产品价格保险试点、探索建立农产品期货和农业保险联动机制，稳步扩大“保险+期货”试点。作为金融扶贫的重要创新手段，上海期货交易所自2017年起，稳步推进天然橡胶“保险+期货”项目试点。“保险+期货”运用市场化手段，充分发挥期货期权等金融衍生品工具和期货市场服务实体经济作用，加大对脱贫攻坚的金融支持力度，有效保障了农民收入，推进金融精准扶贫。

　　记者注意到，符桂芳出售橡胶的收胶点，5月27日的收购单价为12.5元/公斤，7月5日为10.4元/公斤，7月9日又降到9.8元/公斤。新鲜胶乳不耐储存，当天收割的橡胶必须当天出售。胶价的不确定性和持续下跌的行情，大大影响着胶农的收入。

　　近年来，国际市场天然橡胶价格持续低迷，橡胶期货主力合约的价格由2011年2月4.35万元/吨的峰值，一路下跌，截至记者采访时，仅为1.1万元/吨。胶价低迷挫伤了胶农的积极性，劳动力流失严重，产业后续投资、管护不足，农民弃割、改种时有发生。

　　“胶工短缺严重，低产、低质胶园增多，老龄化、风化胶园占比较大。目前，海南省农垦系统所辖的橡胶园中，30年树龄的已达110万亩，占总面积的40%。”海南天然橡胶产业集团股份有限公司执行副总裁谢兴怀说。

　　按照国际的通常认识，橡胶的适宜种植区域为赤道以南10°到赤道以北15°之间的热带地区，而中国最南端的海南岛最低纬度就达18°10′。“我国的橡胶亩产约为40公斤左右，干胶的生产成本为1.6万元/吨，而老挝、柬埔寨等国的橡胶亩产可达120~200公斤，生产成本仅为8000元/吨。”谢兴怀说。

　　然而，橡胶作为重要的战略物资，为保证国防及工业建设的需要，必须争取自给。2017年，农业农村部、国土资源部、国家发展改革委等联合印发《关于做好粮食生产功能区和重要农产品生产保护区划定工作的通知》中明确，海南省将建设840万亩天然橡胶生产保护区。

　　白沙县既是橡胶种植大县，也是海南省唯一的深度贫困县。白沙县由胶农自行管理和收割的橡胶种植面积达63万亩，实际开割面积40万亩，年产干胶2.6万吨，农村人均橡胶保有量居全国前列。胶价好时，橡胶收入在农民家庭收入中的占比高达60%~70%。现今胶价低迷的行情下，如何在振兴橡胶产业的同时，稳定农民收入、助推脱贫攻坚、实现乡村振兴？

　　2017年6月，白沙县与中国人保财险海南分公司、新湖期货公司合作，推动国内首单天然橡胶“保险+期货”试点落地，为南开乡1483吨天然橡胶提供2090.64万元风险保障。当年实现理赔金额50.4万元，胶农户均增收500元，惠及贫困户352户。

　　松章村村民符亚村家有80多亩橡胶，2018年，他参加了“保险+期货”试点，获得4191元赔付。

　　“2018年，我们逐一登记每户农户橡胶林的亩数，按一亩36株橡胶树计算理论产量，最终以0.78元/公斤进行赔付。”白沙县人保财险公司负责人唐建忠介绍说。

　　农民面对农产品价格波动及季节、天气等多种因素，有潜在的风险管理需求，却无法直接在期货市场上交易；保险公司单独开发的价格险等险种，由于缺乏有效的再保险机制，承担了很大风险。“保险+期货”的模式，将参与各方有效联结：由上海期货交易所出资，胶农向保险公司购买天然橡胶价格保险，保险公司向期货公司购买看跌期权，期货公司再适时在期货市场上建立看空头寸，进行套期保值，实现风险的转移和对冲。

　　“我们首先测算出在特定的价格保障水平下，期货市场上防范1吨现货价格下跌风险所需成本，再乘以投保橡胶的吨数，得到总的支持金额。保险公司收取保费的8%~11%作为通道费后，将剩余资金以期权费的形式，向期货公司购买同一保障价格的看跌期权，将风险完全转移出去。”上海期货交易所衍生品部总监助理张敏告诉记者，保险公司大多购买的是四个月期的平值亚式期权，以一段时间内挂钩期货合约收盘价的均价作为结算价格，这样的产品设计与天然橡胶的价格波动性、生产季节性是相符的，“期货公司建立看空头寸，并适时选择价格较高的时点进场，就能规避橡胶价格单边下跌的风险。”

　　2018年，在上海期货交易所的资金支持下，白沙县“保险+期货”试点规模扩大到1.1万吨，由新湖期货、浙商期货、上海中期期货联合负责对冲，同时，白沙县政府财政出资470万元，为5650吨橡胶投保，委托新湖期货对冲。项目购买保险覆盖现货总计1.67万吨，在县域由胶农自行收割和管理的橡胶实现全覆盖，惠及胶农12841户，其中贫困户5813户。胶农获得理赔1292.47万元，户均赔付1006元。

　　2018年12月，牙叉镇对俄村建档立卡户符国统拿到了489元的保险理赔款，钱虽不多，但给了他信心。“有保险，自己多干点，收入就多一点。”他说，路修通之后，割胶更方便，要好好管理胶园。

　　“胶农在胶价下跌时能直接得到补偿，这对脱贫攻坚发挥了很大的作用，也有助于恢复生产信心。这两年，白沙县的橡胶产量正在逐步回升。”白沙县副县长何方长说：“‘保险+期货’项目关系着胶农的切身利益，很受老百姓的认可和欢迎，党委政府的形象也大大提升了，干部接触到现代金融的理念，思维方式也有了很大转变。天然橡胶价格保险入选第一批中国（海南）自由贸易试验区制度创新案例，并被中国期货业协会评为‘2018年度期货经营机构服务实体经济优秀案例’，这对我们是非常大的肯定。”

　　2019年，上期所将投入1.06亿元专项资金，进一步加大天然橡胶“保险+期货”精准扶贫试点工作支持力度，覆盖海南、云南两省19个贫困县，挂钩天然橡胶现货产量10万吨，实现两省四个县区的现货产量全覆盖，并持续向建档立卡贫困户倾斜。其中，白沙县11个乡镇的2.4万吨橡胶都将纳入投保计划，力推覆盖全县所有实际开割橡胶40万亩，惠及23944户胶农（其中贫困户9357户）。

　　随着试点工作的深入，天然橡胶“保险+期货”产品也在不断优化。在基础数据不断完善的基础上，今年的保险将按实际产能赔付，农民卖出橡胶，才能获得相应赔付，在提高农民收入的同时，能够更精准地扶持橡胶产业。

　　“为了提高项目资金的使用效率和保险的赔付率，技术层面也在不断优化。2017年是单一亚式看跌期权、一次性进场，2018年则是阶梯增强亚式期权，增加了深度实值期权，保证了保底赔付。期货公司分三期入市，并设立了‘提前终止’制度，允许在市场价格最低点时，可在地方政府、上期所、保险公司、期货公司、农户共同协商后，提前终止期权，从而能将期权收益最大限度地赔付给农民。”浙商期货有限公司高级研究员蓝旻介绍说。

　　证监会办公厅副主任曾彤指出，政府、期货业、保险业通力合作是“保险+期货”项目成功实施的关键。证监会高度重视，一方面指导期货交易所、期货公司不断扩大试点范围，探索完善业务模式，规范操作，另一方面不断加大与银保监会、中农办、农业农村部、财政部、国家发改委等部门的沟通协调，逐步深化试点。

　　“下一步，上海期货交易所强化扶贫意识，提高思想站位，带着感情把这项事业做好。在加强各主体间的沟通协作、充分动员和发挥各方力量协同作战的同时，继续加强规范化运作，在资金使用、操作流程和风险防范方面形成相应的制度规范。”上海期货交易所党委书记、理事长姜岩说。

　　何方长介绍，白沙县政府进一步改进，让产品设计更加的科学合理，投入机制更加稳定、多元，项目管理更加规范、有序，“全县两万四千多户胶农，生产组织方式非常分散，给‘保险+期货’工作的深入持续推进带来了很大挑战。”

　　“随着试点规模不断扩大，参与主体更要重视风险管理，建立完整的风控体系，以应对未来可能出现的市场系统性风险。同时，要对市场参与者进行正面引导，并保持试点的延续性，扩大社会影响力，进一步积累试点经验。”新湖期货董事长马文胜说。